20211024-莫尼塔投资-锂电行业周报_下游需求强劲_关注锂电材料三季报业绩兑现_11页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为莫尼塔研究部发布的行业研究报告，聚焦于新能源汽车及锂电池产业链的发展现状与未来趋势，重点分析了特斯拉切换磷酸铁锂电池、动力电池装车量增长、锂电池材料价格波动及行业供需情况，并对相关企业进行了业绩预告与战略动向的梳理。

主要观点

1. 特斯拉全面切换标准续航版车型至磷酸铁锂电池

• 特斯拉在三季报电话会上宣布，将标准续航版车型（Model 3 和 Model Y）全面切换为磷酸铁锂电池。
• 当前在中国市场，Model 3 和 Model Y 已搭载磷酸铁锂电池，9月销量分别为1.9万辆和3.3万辆，分别位列第二、第三。
• 特斯拉的这一决策进一步认可了磷酸铁锂电池的技术路线。

2. 新能源汽车及动力电池装车量持续增长

• 9月国内新能源汽车销量达35.7万辆，同比增长148%，创历史新高。
• 同月动力电池装车量为15.7GWh，同比增长138.6%，其中磷酸铁锂电池装车量占比达60.5%，显著高于三元电池的38%。
• 磷酸铁锂电池的高渗透率得益于其成本优势和安全性。

3. 产业链各环节表现

• 锂电池厂商：成本向下游传导，盈利预期出现拐点。
• 锂电铜箔：供给缺口扩大，加工费持续上涨，龙头企业将受益于量价齐升。
• 隔膜赛道：头部企业毛利率稳定在40%以上，国内企业扩产积极，有望优先受益需求增长，未来隔膜市场紧平衡状态将持续。
• 正极&前驱体：磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产。
• 电解液赛道：六氟磷酸锂价格持续上涨，受供需关系和政策影响，支撑业绩增长。
• 锂电设备：受益于动力电池第二次扩产潮和海外需求增长，中国龙头设备企业将获取新增长点。

4. 材料价格与供需分析

• 上游原材料价格总体平稳，但部分材料如六氟磷酸锂、磷酸铁锂、锂电铜箔价格持续上涨。
• 铜箔加工费上涨，且供给缺口扩大，龙头有望受益。
• 隔膜产量略有增长，但整体仍处于低位，未来供需矛盾可能加剧。
• 石墨化价格维持高位，负极材料价格稳定。

关键信息

一、特斯拉切换磷酸铁锂电池

• 特斯拉在中国市场已全面使用磷酸铁锂电池。
• 9月Model Y销量达3.3万辆，Model 3销量达1.9万辆，销量表现优异。

二、新能源车与动力电池装车量数据

• 9月国内新能源车销量同比增长148%，渗透率达17.3%。
• 动力电池装车量同比增长138.6%，磷酸铁锂电池占比达60.5%，三元电池占比下降至38%。
• 1-9月动力电池累计装车量达92.0GWh，同比增长169.1%。

三、锂电池材料价格走势

• 钴精矿价格上涨0.49%，锂盐价格保持稳定。
• 六氟磷酸锂价格持续上涨至52万元/吨，磷酸铁锂价格也持续上涨。
• 铜箔价格维持高位，湿法隔膜价格略有上涨。

四、行业动态与公司公告

• 远东股份：三季报显示净利润同比增长142.38%，锂电池业务和铜箔业务表现突出。
• 沧州明珠：三季报显示营收和净利润均大幅增长。
• 亿纬锂能：拟参与竞拍兴华锂盐35.3%股权。
• 海螺创业：规划建设年产50万吨高性能磷酸铁锂正极材料项目。
• 格林美：与厦钨新能源签订三元前驱体与四氧化三钴供应协议。

五、未来趋势与预测

• 隔膜市场预计在2021-2025年间复合增速达27%（动力电池）、39%（欧洲市场）及11%（储能电池）。
• 2022年～2023年隔膜有效供给分别为102.3亿平和131.2亿平，需求分别为92亿平和123.8亿平，供需持续紧平衡。
• 恩捷股份作为龙头隔膜企业，具备高净利率、低单位成本和高产能利用率等优势，未来有望进一步提升市场份额。

风险提示

• 新能源车产销不及预期；
• 政策支持力度不足；
• 订单新接或交付低于预期；
• 技术更新风险；
• 市场竞争加剧；
• 供应链短缺风险。

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