20211024-莫尼塔投资-海外宏观周报_美联储到底何时Taper__9页_589kb

研究部总结

核心内容

本报告主要分析了当前全球金融市场的主要趋势，特别是围绕美联储缩减购债（Taper）的预期及其对市场的影响。报告从股票市场、债券市场、外汇市场以及商品市场四个维度进行了详细分析，并结合近期美国经济数据与美联储官员的表态，预测了Taper实施的时间节点。

主要观点

• 美联储Taper预期上行：根据鲍威尔在9月FOMC会议后的表态，美联储已经进入Taper轨道，并计划在2022年年中完成缩减购债。尽管通胀仍处于高位，但就业市场有所改善，因此Taper实施时间点可能在11月，除非非农数据极其疲弱。
• 全球股市分化明显：美股三大指数（道指、标普500、纳指）均上涨，其中纳指涨幅最大；而欧股和亚洲股市表现不一，新兴市场股市整体下跌。
• 债券市场出现分化：美债收益率持续上行，十年美债收益率升至1.68%，而德债和日债收益率反弹，但美债期限利差保持不变。
• 外汇市场美元走弱：美元指数下跌，主要由于英镑、日元、欧元及澳元上涨，人民币也出现明显升值。
• 商品市场表现强势：金银价格上扬，黄金重回1800美元上方，白银突破24美元/盎司；铜价与原油价格出现分化，铜价下跌而原油价格上涨，整体商品市场受通胀推动表现强劲。

关键信息

1. 美联储Taper预期

• 鲍威尔表态：鲍威尔在9月FOMC会议后表示，美联储已进入Taper轨道，并计划在2022年年中完成缩减购债。
• 通胀与就业：尽管通胀高于目标，但就业市场疲软，导致Taper实施时间有所延迟。
• Taper时间点：市场普遍认为11月是Taper实施的可能时间点，除非非农数据极其疲弱，否则11月FOMC会议将正式落实Taper。

2. 全球股市表现

• 美股强势：道指、标普500、纳指均上涨，其中纳指涨幅最大。
• 欧股分化：富时100下跌，法国小幅上涨，德国下跌。
• 亚洲股市波动：日经和韩国下跌，恒生指数上涨。
• 新兴市场股市全线下跌：印度、巴西、俄罗斯股市均出现下跌。

3. 债券市场走势

• 美债收益率上行：十年美债收益率升至1.68%，2年期美债收益率上涨7个bp至0.48%。
• 德债与日债反弹：德债收益率上升5个bp至-0.15%，日债收益率上升1.1个bp至0.079%。
• 美债期限利差持平：各周期国债收益率均上涨，但期限利差保持不变。

4. 外汇市场动态

• 美元指数下跌：上周跌破93.7，主要由于英镑、日元、欧元及澳元上涨。
• 人民币升值：人民币指数上涨0.77%，与美元指数形成对比。
• 其他货币走势：澳元、英镑、欧元、日元均出现上涨。

5. 商品市场表现

• 贵金属上涨：黄金和白银价格均上涨，黄金重回1800美元上方，白银突破24美元/盎司。
• 铜与原油劈叉：LME铜价下跌至9740美元，而美原油价格突破83美元。
• 通胀上行：整体商品市场受通胀推动表现强势。

市场展望

• Taper预期对市场的影响：Taper预期上行，对新兴市场股市形成压力。
• 全球市场波动：各市场表现分化，美股仍具强势，其他市场则因Taper预期和通胀压力而出现不同程度的下跌。
• 未来关注点：11月非农数据将决定Taper是否正式实施，同时需关注全球通胀走势及各国货币政策调整。

关于莫尼塔研究

• 公司背景：莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司，自2005年成立以来，一直为全球大型投资机构及企业提供资本市场投资策略、信息数据以及产业相关的研究服务。
• 客户群体：客户包括国内外大型资产管理公司、保险公司、私募基金及各类企业。
• 加入财新集团：2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为其重要组成部分之一。

图表目录（摘要）

• 图表1：美国失业率持续下行
• 图表2：CPI环比增速均出现反弹
• 图表3：美国失业率持续下行
• 图表4：CPI环比增速均出现反弹
• 图表5：美联储各大官员对于货币政策的态度
• 图表6：高频数据更新
• 图表7：美股持续上行
• 图表8：欧洲股市有所分化
• 图表9：亚太地区股市情况
• 图表10：新兴市场股市走势
• 图表11：发达国家债券收益率上行
• 图表12：美债期限利差下滑
• 图表13：美元指数下跌
• 图表14：上周人民币涨幅较大
• 图表15：金银价格小幅反弹
• 图表16：LME铜下滑

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