20131201-兴业证券-航运_铁矿石运输需求突增_BDI强劲反弹_16页_1mb

报告摘要

2013年12月1日发布的报告指出，铁矿石运输需求的突然增加推动了波罗的海干散货指数（BDI）的强劲反弹，达到1821点，周涨幅为22.8%。这一趋势主要受到中国货主积极租船以及全球市场需求上升的影响。与此同时，沿海煤炭运价保持高位，而欧线和美西航线运价则出现下滑。

BDI强劲反弹：由于铁矿石运输需求增加，BDI指数大幅上涨，Cape船的TCE（每舱位收入）达到28485美元/天，较上周上涨36.8%。Pana船TCE为9593美元/天，上涨8.7%。
沿海煤炭运价高位运行：秦皇岛-上海煤炭运价为59.1元/吨，周跌1.0%；秦皇岛-广州煤炭运价为62.1元/吨，周跌0.8%。尽管煤炭价格继续上涨，但港口库存下降和天气因素导致运价维持高位。
油轮市场高位维持：BDTI指数上涨3.2%，BCTI上涨12.6%。VLCC平均TCE为44180美元/天，但周变动为-6.6%。尽管运价小幅下跌，但市场仍保持高位，船东倾向于接受现有运价。
欧线运价持续下滑：SCFI综合指数报收于997点，周跌4.1%。欧线运价报收1000美元/TEU，周跌7.2%。美西航线运价报收1768美元/FEU，周跌4.4%。市场处于淡季，运力缩减未能有效提升运价。
航运市场波动性增加：航运行业整体表现优于市场，但部分公司如中国远洋评级为中性，反映其相对表现与市场持平。

公司简称	评级	股价（元）	EPS（2012）	EPS（2013E）	EPS（2014E）	EPS（2015E）	PE（2012）	PE（2013E）	PE（2014E）	PE（2015E）	12PB	评级
中远航运	增持	3.45	0.01	-0.08	0.07	0.14	305	-	49	25	0.9	增持
中海集运	增持	2.46	0.04	-0.15	0.03	0.09	55	-	82	27	1.1	增持
中海发展	增持	4.20	0.02	-0.40	0.05	0.16	194	-	84	26	0.6	增持
中国远洋	中性	3.08	-0.94	0.01	0.06	0.20	-	308	51	15	1.3	中性
招商轮船	增持	2.38	0.02	-0.05	0.03	0.07	119	-	79	34	0.9	增持