远期利空未兑现，01合约快速补-20230814-大越期货-16页_1mb

白糖期货分析及操作策略总结

核心内容

本报告主要分析白糖期货市场在2023年8月至10月期间的走势及操作策略，结合全球及国内供需基本面、价格走势、技术面分析以及宏观环境等因素，为投资者提供中线多单操作建议。

主要观点

1. 价格走势分析

• 国际原糖价格：7月份反弹，处于22-25美分/磅区间震荡，价格仍处高位。
• 国内白糖09合约：高位横盘震荡。
• 国内白糖01合约：相对偏强，远近价差有所收敛，贴水现货较多。
• 现货市场：国内现货价格坚挺，主要由于库存下降、消费回暖及进口糖价格偏高。

2. 供需基本面分析

• 全球供需：供需略宽松，但远期利空减弱，全球糖产量增加，消费略降，库存消费比下降。
• 国内供需：库存继续下降，产量基本稳定，进口减少，供需偏紧。
• 进口成本：配额外进口成本高于国内现货，导致进口量减少，支撑国内价格。

3. 产业状态

• 国产糖成本：新榨季合理成本在5400元/吨左右，销售价在7200元/吨附近，利润较好。
• 进口糖成本：配额外进口成本约7950元/吨，高于国内现货，进口糖价格偏高。
• 库存情况：国储库存约700万吨，临期轮储为主，对价格影响不大。

4. 宏观环境

• 欧美通胀趋势缓解：美国加息减缓，总体商品走势回落，但国内经济回暖支撑消费。

5. 关键变量

• 走私糖情况：走私糖减少，合规进口增加，需警惕走私糖死灰复燃。
• 天气情况：关注主产国天气变化，厄尔尼诺可能影响产量。
• 原油价格：影响巴西和印度糖制乙醇比率，间接影响白糖供应。

关键信息

期货操作策略

• 白糖2401合约：
  • 方向：多
  • 入场点位：6600-6700区间
  • 目标点位：7000-7100区间
  • 止损点位：6500下方
  • 操作时间：2023年8月至10月

技术面分析

• 基差：主力合约2401期现价差表现为现货升水。
• 合约价差：白糖远月贴水。
• 仓单情况：期货升水现货，企业注册仓单利润较大，仓单比往年同期略有增加。
• 技术形态：仍处于多头形态，顶部形态未形成。

结论

综合基本面与技术面分析，白糖01合约在无配额外进口糖补充的情况下，可能因国内供需偏紧及现货价格坚挺而出现补涨。建议投资者在盘中回落时，逢低建仓01中线多单，目标价位在7000-7100区间，止损设置在6500下方。需密切关注进口情况、天气变化及原油价格波动等关键变量，以及时调整策略。