20230814-国投安信期货-橡胶周报_国内宏观面利空_基本面缺乏亮点_11页_4mb

国内宏观面利空，基本面缺乏亮点 —— RU&NR&BR橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了国内天然橡胶（RU）、20号胶（NR）及丁二烯橡胶（BR）的市场走势，结合供需、库存、价格及宏观面因素，指出当前市场整体偏弱，操作上需谨慎。

主要观点

1. 市场走势

• 天然橡胶（RU）：上周RU2401主力合约小幅上涨，但整体市场波动不大。
• 20号胶（NR）：NR主力合约小幅上涨，但涨幅有限，市场情绪偏弱。
• 丁二烯橡胶（BR）：BR价格剧烈波动，整体微跌，市场观望情绪浓厚。

2. 需求分析

• 国内需求：轮胎开工率回升，部分检修企业复工带动产能提升，但汽车产销量在7月同比和环比均下滑，挖掘机销量持续大幅下滑，汽车经销商库存预警指数走高，显示国内需求相对平稳。
• 海外需求：海外需求相对偏强，尤其是轮胎出口市场表现较好，对橡胶价格形成一定支撑。

3. 供应情况

• 天然橡胶供应：全球天然橡胶即将进入高产期，中国海南产区胶水价格大涨，云南产区胶水价格下跌，泰国原料市场价格涨跌不一，整体价格处于历史同期低位。
• 合成橡胶供应：国内丁二烯橡胶装置开工率进一步走高，部分装置重启，如浙江石化、大庆石化，而菏泽科信短停检修，供应端变化不大。

4. 库存状况

• 天然橡胶库存：青岛地区天然橡胶总库存回升，港口库存压力较大；RU仓单继续大增，交割压力逐渐增加；NR仓单有所下降，压力有所缓解。
• 合成橡胶库存：丁二烯橡胶社会库存回升，但现货库存压力不大。

5. 宏观面影响

• 国内宏观面：总体利空，7月份社融数据恶化，某信托违约事件冲击，金融市场情绪悲观。
• 国际宏观面：相对平静，但美元指数继续走强，人民币兑美元汇率走高，对国内橡胶市场形成压力。

关键信息

价格数据（2023年08月11日）

库存数据（2023年08月14日）

行情展望

• 天然橡胶：基本面变数不大，主要受国内宏观利空影响，策略上偏谨慎。
• 20号胶：市场走势偏弱，操作上以观望为主。
• 丁二烯橡胶：虽然有成本支撑，但供应压力增加，策略上以观望为主。

操作评级

图表说明

• 图1-12：展示了国内外橡胶期货与现货价格走势、库存变化、产量及进口量等数据，反映了市场供需与价格波动趋势。
• 图13-16：显示了中国汽车产量与销量的季节性及同比变化，反映了国内需求状况。
• 图17-22：呈现了中国及主要产胶国的产量数据，显示了全球橡胶供应趋势。
• 图23-32：展示了中国橡胶进口量及全球进口出口情况，突显了国内供应压力。

总结

当前国内橡胶市场整体偏弱，主要受宏观面利空影响，尤其是国内经济数据不佳及金融市场情绪悲观。尽管部分品种如轮胎开工率有所回升，但整体需求仍显疲软。供应端方面，全球橡胶即将进入高产期，国内进口持续增加，导致供应压力较大。库存方面，天然橡胶库存压力上升，而丁二烯橡胶库存压力较小。操作上建议保持谨慎，以观望为主。