20250814-中邮证券-伟星新材-002372.SZ-行业需求承压_修炼内功夯实核心竞争力_5页_848kb

伟星新材公司点评报告总结

股票代码：002372

根据中邮证券2025-08-14发布的证券研究报告，对伟星新材进行简要分析与总结。

一、公司财务表现概述

• 2025年上半年业绩：公司实现营收20.78亿元，同比增长11.3%；归母净利润2.71亿元，同比下降20.25%；扣非归母净利润2.68亿元，同比下降21.06%。
• 季度表现：2025年第二季度公司营收11.8亿元，同比下降12.2%；归母净利润1.57亿元，同比下降15.55%。

下滑原因：

• 下游需求疲软，零售业务受消费信心不足影响明显，工程及市政业务亦受资金到位情况制约。
• 毛利率同比下降1.6个百分点，费用率微幅上升。

二、盈利能力分析

• 毛利率：2025年上半年整体毛利率为40.5%，同比下滑1.6个百分点。
• 费用控制良好：销售、管理、研发、财务费用率同比小幅上涨或略降，保持稳定性。
• 现金流表现强劲：上半年经营活动现金流净流入5.81亿元，同比增长99.1%。

三、公司战略与业务展望

• “三高定位”战略：在行业竞争压力与地产下行背景下，公司聚焦产品创新和服务升级。
• “同心圆业务拓展”：持续推进渠道畅通及“伟星全屋水生态”体系构建，防水业务稳健增长，净水业务加速渗透。
• 盈利能力保持韧性：尽管收入下滑，但毛利率与净利率表现尚可，并具备内功增强潜力。

四、盈利预测

报告预期2025年与2026年公司营业收入分别为59.8亿元与62.9亿元，分别同比下降4.6%和增长5.2%；归母净利润预计为8.7亿元和9.7亿元，同比分别下降8.5%和增长11.6%。

• 估值变动：预计2025-2026年PE从18.4倍降至18.0倍，呈现一定下调趋势。

五、风险提示

• 房地产市场持续低迷导致需求承压。
• 行业竞争加剧可能导致市场份额下滑或毛利率进一步承压。

六、财务数据摘要（摘录）

简析：
伟星新材面临短期收入压力，但现金流保持强劲，战略调整与渠道优化逐步落地，有望夯实核心竞争力，逐步恢复增长节奏。建议关注中长期修复潜力，目前估值尚有空间。

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