20250814-开源证券-伟星新材-002372.SZ-公司信息更新报告_Q2业绩环比大幅改善_经营稳中向好_4页_901kb

伟星新材（002372.SZ）公司信息更新报告总结

近期伟星新材发布2025年中报，公司业绩在面临整体行业消费疲软及竞争加剧的情况下，2025Q2单季度营业收入同比增长-12.16%，环比大幅上升32.14%；归母净利润同比下滑15.55%，环比增长38.36%。公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润为8.52/11.48/11.65亿元，当前PE为20.6-15.1倍，估值呈现短期高成长、长期趋于合理趋势。

核心经营情况

2025上半年业绩承压，国内外宏观环境严峻，公司收入及盈利能力均下降，归母净利润同比降20.25%，主因行业终端消费疲弱及竞争加剧所致。各产品线表现分化，PPR、PE、PVC产品营收分别同比下降13.04%、13.28%、4.21%，毛利率分别下滑1.58pct、2.82pct、上升2.55pct，总体毛利率降至40.50%，同比下滑1.61pct。区域收入占比变化，华东地区贡献最大（50.15%），其他地区除东北外均呈下降趋势。

增长与成本管控

积极降本增效，2025年上半年期间费用率为24.99%，同比略升0.79pct，净利润率13.0%，现金流健康（经营性净现金流5.81亿元，同比增长99.10%）。公司采取开源节流策略，强化品牌竞争力，设立全国销售公司、营销网点和30000多个服务点，积极拓展全球市场渠道，为中国增长和全球化经营开辟空间。

未来展望

后周期行业受益预期。基于政策支持与以旧换新需求，房地产后周期行业将受益，品牌优势进一步凸显，业绩增量可期。但需关注原材料波动和行业竞争。进行适当盈利预测调整后，公司2025年收入增速预测为4.2%，净利率则从15.2%降至13.0%。

风险提示

• 原料大幅涨价；
• 二手房重装需求缓慢释放；
• 价格竞争激烈。

投资建议: 维持“买入”评级，短期因增长改善维持高估值，长期基于稳定盈利水平估值趋于合理区间。