20200927-兴业证券-电子行业周报_面板强周期持续确认_大幅盈利反转可期_8页_650kb

报告摘要

本报告为2020年9月27日发布的电子行业投资建议，重点分析面板行业及苹果产业链的市场变化与投资机会。报告指出，面板行业正经历结构性调整，行业龙头京东方与TCL科技通过并购替代新增产能，提升行业集中度与盈利水平。同时，苹果产业链受益于新机备货延迟及未来订单增长，业绩增长预期强烈。

面板行业景气度持续上升：京东方收购中电熊猫两条面板线，标志着大尺寸面板产能扩张放缓，行业集中度提升，龙头厂商具备更强的定价能力，未来盈利中枢有望大幅改善。预计四季度面板价格仍将上涨，2021年3月后将开启新一轮涨价周期，强度将超过2017年。
苹果产业链迎来业绩拐点：受苹果新机推迟备货影响，三季度业绩平稳，但四季度订单后移将带来显著增长。2021年第一季度因生产停工，以及第二季度海外门店关店，将形成低基数效应，后续季度业绩增长确定性强。当前苹果产业链公司估值处于低位，具备上修空间。
重点公司推荐：
- 立讯精密：2021年EPS预测为1.51元，评级为“买入”
- 汇顶科技：2021年EPS预测为4.11元，评级为“买入”
- 京东方A：2021年EPS预测为0.20元，评级为“审慎增持”
- TCL 科技：2021年EPS预测为0.40元，评级为“审慎增持”
- 北方华创：2021年EPS预测为1.19元，评级为“审慎增持”
行业整体表现：本周电子行业指数下跌4.47%，在所有一级行业中排名第18位。行业整体呈现分化，部分公司如立昂微、维信诺等涨幅较大，而长方集团、丹邦科技等跌幅显著。