20170511-申万宏源-2016年及2017年一季度银行业业绩回顾_银行分化进行时_31页_1mb

银行分化进行时：2016年及2017年一季度银行业业绩回顾总结

核心内容概览

本报告分析了2016年及2017年一季度上市银行的业绩表现，重点探讨了银行业绩分化、资产质量改善、息差变化及监管环境对银行的影响。报告指出，大行在监管压力、息差稳定及资产质量方面表现优于中小银行。

主要观点与关键信息

1. 银行业绩表现

• 净利润增速小幅回升：2017年一季度上市银行归母净利润同比增长2.6%，较2016年增速有所提升。
• 营收同比下滑：一季度营收同比降低1.8%，拨备前利润同比增长5.1%，净利润增速与拨备前利润增速的剪刀差逐步缩小，显示拨备对净利润的负面影响边际改善。
• 净利息收入与中收双双负增长：净利息收入同比下降2.3%，中收同比下降1.7%，但不同银行之间分化明显，五大行表现相对稳健。

2. 资产规模增长

• 贷款与投资拉动规模增长：一季度总资产增长12.1%，主要由贷款（+12.3% YoY）和投资类科目资产（+18.8% YoY）推动。
• 应收款项类投资增速放缓：由16年末的9.8%进一步放缓至5.7%，表明非标投资收缩趋势。
• 同业资产持续收缩：一季度同业资产同比减少2.5%，显示同业去杠杆趋势。

3. 息差变化

• 大行息差企稳：16年息差全年收窄36BP至2.09%，但在2017年一季度进一步收窄至1.94%。
• 大行息差收窄幅度小于股份行和城商行：大行息差收窄10BP，股份行收窄36BP，城商行收窄17BP，显示大行在资产端议价能力和负债端融资成本方面具有优势。

4. 资产质量改善

• 不良率企稳：2016年上市银行不良率1.70%，一季度进一步下降至1.69%，整体呈稳中有降趋势。
• 五大行不良率持续下降：从16Q1的1.74%逐步降至1Q17的1.69%。
• 股份行不良率上升但温和：股份行不良率全年总体上升，但与2015年相比上升幅度较小。
• 不良指标逐步企稳：关注类和逾期类指标在2016年下半年开始触顶回落，其中“不良/逾期90天以上”比率五大行达116.7%，股份行仅为82.2%，预计未来股份行不良确认压力将高于大行。
• 拨备覆盖率提升：一季度拨备覆盖率环比提升1.2个百分点，风险抵补能力较为充足。

5. 负债端结构

• 存款增速放缓：股份行存款增长面临压力，一季度存款增速从16年的10.2%下降至9.8%。
• 中小银行新增负债以同业存单为主：股份行、城商行和农商行新增同业存单占新增总负债比重分别为267%、77%、32%，显示中小银行依赖同业负债进行扩张。

6. 投资建议

• 监管环境影响：在强监管环境下，板块观望情绪浓厚，建议关注监管动态。
• 推荐大行：基于息差和资产质量逻辑，重点推荐工行、建行、招行，同时关注宁波、南京的反弹机会。
• 估值处于底部：当前板块估值处于较底部位置，收盘价对应17年0.88XPB，建议右侧投资。

总结

2016年及2017年一季度，银行业绩呈现分化趋势，大行在息差、资产质量和资本补充方面表现更优。不良率整体企稳，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。股份行和城商行在净利息收入和中收方面表现不如大行，且面临更大的不良确认压力。监管环境趋严，大行受冲击较小，建议投资者关注大行及部分城商行的反弹机会。