20181223-川财证券-2018年12月17日至12月21日周报（第124期）_定调稳增长_关注成长股和基建_12页_2mb

2018年12月17日至21日A股周报总结

核心内容概述

本报告为川财证券宏观策略部发布的2018年第124期策略周报，主要分析了A股市场在年末的震荡走势，指出市场受经济预期悲观、海外风险及资金情绪谨慎影响，短期仍维持偏弱震荡。同时，报告强调政策面的积极信号对市场风险偏好的提振作用，建议投资者关注优质成长股及受益于政策对冲的蓝筹板块。

主要观点

1. 市场趋势

• A股延续震荡偏弱走势，主要受年底资金情绪谨慎、经济预期悲观及美股下跌等影响。
• 中央经济工作会议明确“稳增长”为核心，政策宽松预期增强，流动性维持偏宽松状态。
• 央行重启逆回购、创设TMLF，显示对市场流动性支持的意愿，但外部风险如美联储加息仍存在。
• 市场情绪偏弱，个股持续低位震荡，赚钱效应有限，资金集中度偏低。
• 技术面上，上证指数和创业板指延续探底走势，短期可能继续下探，但二次探底后或有超跌反弹。

2. 行业配置与主题策略

• 中长期主线：优质成长股仍是中长期投资主线，受益于政策支持、估值优势及行业景气度提升。
• 短期重点：
  • 政策受益方向：建筑、地产等蓝筹板块，受益于保增长政策和边际放松。
  • 科技类主题：5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，相关低估值个股值得关注。
  • 消费类板块：食品、商贸、纺织服装等低估值个股，受减税及旺季影响，具备刚性需求。
  • 大金融板块：券商、银行等低估值蓝筹个股，业绩改善确定性高。
  • 周期板块：受益于新能源车需求增长的小金属板块，以及钢铁、化工、煤炭等传统周期板块中高盈利个股。

3. 资金流向

• 资金流入：食品饮料、非银金融、农林牧渔等板块获资金青睐。
• 资金流出：医药、计算机、基础化工等板块资金流出较多。
• 融资余额：两市融资余额连续四周流出，累计流出2331.8亿元。
• 北向资金：沪/深股通资金一周净流出39.1亿元，5月底以来累计流入1721.2亿元。

关键信息

政策信号

• 中央经济工作会议：强调稳增长、制造业高质量发展、扩大内需，提出积极的财政政策和宽松的货币政策。
• 国务院个税专项附加扣除：6项专项附加扣除，减轻居民负担，提振消费预期。
• 金稳委座谈会：减少行政干预，支持市场化发展，改善资本市场环境。

流动性分析

• 央行一周净投放6000亿元，宏观流动性维持平稳偏宽松。
• 市场利率维持低位，Shibor7天利率和10年期国债收益率均处于低位。
• 央行创设TMLF，支持中小微企业融资，显示对实体经济的支持力度。

经济与盈利预期

• 高频数据显示短期经济回落压力仍存，工业生产回升为季节性，房地产销售企稳但整体仍偏弱。
• A股盈利增速预期偏弱，非金融企业盈利增速预计为5%，市场预期为2%。
• 银行股持续回落，显示市场对利润增速下行的担忧。

技术与情绪分析

• 上证指数与创业板指均跌破关键均线，短期趋势偏弱，可能继续探底。
• 活力指数持续处于超卖区域，赚钱效应偏弱，资金集中度低。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，或出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析准确性。

分析师信息

• 分析师：邓利军
• 证书编号：S1100115110002
• 联系方式：021-68595193 / dengli jun@cczq.com

行业投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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