20181223-浙商证券-A股市场策略周报_此刻的A股无须悲观_7页_723kb

A股市场策略周报总结

核心内容

当前A股市场虽出现调整，但投资者无需过度悲观，市场正孕育反弹机会。调整主要由年底交易淡季、美联储加息拖累及政策落地预期等待等因素造成。然而，市场反弹逻辑并未改变，其核心仍在于海外风险稳定及政策放松预期带来的估值修复。

主要观点

• 市场调整原因：

  1. 年底交易淡季，投资者观望情绪浓厚。
  2. 美联储加息导致美股下跌，拖累A股情绪。
  3. 市场等待政策的进一步落地，政策预期尚未完全释放。

• 反弹逻辑未变：
  A股市场反弹的逻辑在于海外风险趋于稳定，政策放松预期增强，推动估值修复。因此，当前的调整不构成看空的理由。

• 政策环境改善：

  • 货币政策：从稳健中性转向松紧适度，流动性有望保持充裕。央行通过新设TMLF、增加再贷款和再贴现额度、重启逆回购等方式，增强对实体经济和民营企业的支持。
  • 财政政策：继续执行积极财政政策，减税降费规模扩大，地方政府专项债发行提速。2019年财政政策将继续以更大规模的减税降费为主线。
  • 产业政策：重点支持制造业高质量发展与区域协调发展，推动5G、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设，并加快长三角一体化发展进程。

关键信息

市场表现

• 上证指数下跌2.99%，创业板下跌3.06%，上证50下跌4.84%。
• 周三两市成交额2171亿元，创三个月新低。
• 恒瑞医药、招商银行等个股因行业风险事件和业绩谣言出现持续下跌。

政策动态

• 货币政策：

  • 中央经济工作会议明确货币政策将保持松紧适度，流动性合理充裕。
  • 央行推出TMLF、增加再贷款和再贴现额度、重启逆回购操作，改善货币政策传导机制。

• 财政政策：

  • 2018年全年减税降费规模预计达1.3万亿元。
  • 2019年将实施更大规模的减税降费及专项债发行。
  • 财政部提前下达2019年均衡性转移支付1.66万亿元。

• 产业政策：

  • 制造业高质量发展与区域协调发展成为明年经济工作重点。
  • 推动5G商用、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设。
  • 长三角一体化发展加速，三省一市政策相继推出，加大交通、物流、能源、教育等领域的投资力度。

投资建议

• 重点推荐主题：5G、人工智能、工业互联网、长三角一体化。
• 投资评级标准：
  • 证券：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 政策不及预期
• 经济下行超预期

附录

• 图表目录：
  • 图1：上周A股市场主要指数涨跌幅
  • 图2：上周A股各行业涨跌幅
• 政策梳理表格：
  • 表1：近期货币政策梳理
  • 表2：近期财政政策梳理
  • 表3：近期产业政策梳理

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