20240219-国投安信期货-锡周报_供淡需强_关注去库_21页

锡市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了当前锡市场的价格走势、供需变化及未来展望，强调了国内社会库存、缅甸矿供应及政策因素对锡价的影响。同时，报告也涵盖了半导体行业、智能终端、光伏及铅酸蓄电池等相关产业链的动态，以全面评估锡市场在宏观经济及行业周期中的表现。

主要观点

价格走势

• 上周伦锡延续节前涨势，最高触及27650美元，突破上月高点。
• LME锡库存降至5950吨，为去年8月中旬以来最低点。
• 沪锡节前高开后收阴，但现货价格报217750元，最后交易日较交割月略有升水。
• 市场对节后开工旺季持看涨预期，价格波动节奏将重点关注国内社会库存。

上游变动

• 节前累库导致月初锡价调整，但调整幅度充分，沪锡在20.9-21万元间止跌。
• 低邦实施锡精矿出口实物税政策，影响锡矿开采成本，同时可能增加其库存，对市场形成控制。
• 缅矿进口量持续下跌，预计1月延续跌势，2月供应量处于季节性低位，3月将是关注重点。
• SMM预计1月国内精锡产量为15390吨，环比下降1.88%；2月产量可能减少3000吨。
• 印尼1月仅出口4000吨精锡，2月出口量通常不高，大选结果可能影响其矿业政策。
• 一季度锡资源供应处于全年最紧阶段。

下游观察

• 沪锡基本转为正向价差，国内中下游焊料企业复工情况良好。
• 半导体正向周期下，内外锡市显性库存与价格波动可能形成“跷跷板”效应。
• 节前SMM锡社库重新增至11851吨，钢联社库报12172吨，两市合计显性库存较高。
• 关注国内去库速度及对锡价的影响。

关键信息

国内供应

• SMM锡锭社会库存：节前增至11851吨，节后需关注去库速度。
• 国内精炼锡产量：1月预计15390吨，环比下降1.88%；2月可能减少3000吨。
• 国内锡锭表观供应：1月当月表观供应为15390吨，含社库后总量更高。
• 锡精矿加工费：云南及江西开工率下降，影响国内供应节奏。

海外供应

• 印尼锡出口：1月仅出口4000吨，2月通常出口量不高。
• 秘鲁锡产量：受政策及市场影响，需关注其供应稳定性。
• 缅甸矿进口：持续下跌，3月成为关注重点。
• LME库存：降至5950吨，为去年8月中旬以来最低点，市场对库存变化敏感。

半导体及智能终端

• 集成电路产量：正向周期推动需求，关注进出口数据及库存变化。
• 智能手机产量：出口与产量数据波动较大，需关注其对锡需求的影响。
• 工业与服务机器人产量：整体增长，反映制造业复苏趋势。
• 光伏行业：装机量及电池产量季节性波动，PMI指数反映行业景气度。

后市展望

• 节后认为锡价上涨持续性较强，建议延续多配策略。
• 目标价格指向23-24万元。
• 短线关注沪锡在20.9-21万元间的支撑，同时强调节中风控灵活吸纳。

操作评级

• 锡：建议多配，关注价格波动节奏及国内社会库存变化。

数据来源

• 多数图表数据来源于Wind、同花顺iFind、上海有色、Bloomberg等专业平台。
• 部分数据来源未明确标注，但主要涉及国内及国际市场供需、库存、价格等关键指标。

免责声明

• 本报告为国投安信期货有限公司提供，仅限其客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，使用后果自负。
• 报告版权归属国投安信期货，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。