_策论建材_细分行业深度解读之消费建材篇_大变局_存量崛起_增量升级_27页_1mb

消费建材行业2018年分析总结

核心内容

消费建材行业在2018年将呈现量稳价升的趋势，主要受存量住宅更新需求和通胀预期上行的双重驱动。尽管商品房销售不佳可能压制行业增长，但消费建材的弱周期性特征使其能够对冲需求下滑，整体市场规模有望稳定增长。

主要观点

• 存量更新需求：二手房装修面积自2015年起超过新房，成为消费建材的重要拉动因素。预计到2020年，二手房装修面积将是新房的1.48倍。
• 精装房比例提升：随着多省市出台政策要求精装房比例，消费建材将从2C向2B转移，龙头企业受益，行业集中度有望提升。
• 弱周期性特征：消费建材具有消费者导向、品牌密集和弱周期性等特征，其市场规模对价格变动更为敏感，因此在通胀预期上行时，价格提升将显著支撑行业表现。
• 行业集中度提升：消费建材市场集中度较低，但随着消费升级、环保政策趋严和精装房比例提升，龙头企业将更受益，行业集中度有望快速提升。
• 集成吊顶成为主流：集成吊顶因其模块化、易安装、美观等优势，成为厨卫吊顶的主流选择，未来有望向三四线城市下沉，并拓展至全屋吊顶和公装市场。
• 涂料行业增长稳健：涂料行业整体增长势头良好，水性涂料作为环保趋势，将占据更大市场份额，行业集中度逐渐提高。
• 瓷砖市场格局变化：瓷砖行业呈现“大行业，小企业”的格局，随着消费升级和环保政策，品牌瓷砖集中度提升，龙头企业市占率有望提高。
• 耐火材料受益供给侧改革：耐火材料行业受供给侧改革和环保政策影响，产能过剩问题缓解，行业有望触底反弹。

关键信息

• 市场规模预测：2020年消费建材市场规模预计达4.85万亿元，2017-2020年CAGR为11.49%。
• 重点推荐企业：东方雨虹、北新建材、三棵树被重点推荐，因其在消费建材行业中具备较强竞争力。
• 价格敏感性分析：在房地产销售下滑和消费建材价格上升的双重预期下，消费建材市场规模将增长，价格因素成为主导。
• 集成吊顶市场：预计2020年集成吊顶市场规模将超过250亿元，复合增长率有望保持15%。
• 行业集中度提升：集成吊顶、涂料、瓷砖等行业集中度将因消费升级和政策推动而提升，龙头企业更具优势。

行业趋势

• 消费升级：消费者对装修品质要求提升，推动消费建材行业向高端化、个性化方向发展。
• 环保政策：水性涂料、环保材料成为发展趋势，环保政策推动行业转型。
• 技术驱动：集成吊顶、防水材料等产品技术提升，推动行业产品升级和市场拓展。
• 政策支持：精装房比例提升、装配式建筑推广等政策支持，为消费建材行业提供增长动力。

风险提示

• 商品房销售超预期下滑：可能对消费建材需求造成一定影响。
• 消费建材提价低于预期：可能削弱行业增长预期。

重点推荐

行业展望

2018年消费建材行业将受益于存量更新需求和通胀预期上行，整体表现有望高景气。集成吊顶、涂料、防水材料等细分领域增长潜力较大，建议关注相关龙头企业的发展动向。