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钢材月报专业研究总结（2024年05月）

核心观点

4月份钢价触底回升，主要得益于市场情绪改善、钢厂积极提产、负反馈逻辑消退，以及原料强势拉涨带来成本上行，叠加需求好转带来的基本面季节性好转

市场分析

1. 钢价运行

   • 触底回升：受市场情绪偏强和旺季需求改善带动，4月钢价回升，螺纹钢期货主力合约涨幅达68.1%，热卷期货主力合约涨幅达65.9%，现货价格也同步上涨。
   • 期货与现货走势分化：螺纹钢期货涨幅优于现货，期货引领价格波动，基差处于往年同期低位。

2. 供需格局

   • 需求方面：
     • 建筑钢材需求表现超预期，高频指标持续回升，螺纹钢周度表需创年内新高，但部分指标显示需求可能触顶。
     • 板材需求韧性较好，制造业复苏和出口支撑需求，但内外价差收敛带来隐忧。
     • 地产疲软，房地产销售和投资指标低迷，基建表现不及预期，压制建筑钢材需求。
   • 供给方面：
     • 钢厂积极复产，螺纹钢供应低位回升，长流程钢厂产量环比大幅增长，但增幅有限，受粗钢压减政策影响。
     • 热卷产量维持高位，钢厂保板材供应策略仍将延续。

3. 库存变化

   • 钢材整体库存环比下降17.13%，处于近年来同期低位。
   • 建筑钢材库存压力较小，热卷和社会库存降幅有限，表外材库存去化压力较大。

后市展望

• 基本面转弱预期：下游需求步入淡季，钢材需求料将逐步减量，而钢厂持续提产叠加库存压力，钢市基本面或将再度转弱。
• 政策预期支撑：政策利好易发酵，强预期仍将支撑钢价，但弱需求下低供应格局利好效应趋弱。
• 运行逻辑：钢价延续震荡运行，建议重点关注政策端变化及高频需求指标。

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