20260728-万联证券-6月工业企业利润数据点评_行业利润分化显著_价格影响边际收敛_7页_661kb

2026年6月工业企业利润数据总结

核心内容

2026年6月，全国规模以上工业企业利润总额累计同比增长18.7%，较5月小幅回落，但6月当月同比增速为15.1%，显示利润修复有所放缓。与此同时，工业企业营收增速持续上行，达到6.5%，为2023年以来的高位。营业收入利润率累计值由5.56%上行至5.7%，同比上涨0.55个百分点，表明企业盈利能力有所增强。

主要观点

• 利润修复放缓：企业利润增速由5月的21.1%回落至15.1%，显示利润修复节奏减缓。
• 营收持续增长：营收增速由5.5%上升至6.5%，出口高增是主要支撑因素。
• 工业品价格上行：6月PPI同比由3.9%上行至4.1%，能化产业链价格维持高位，输入性通胀为主要驱动。
• 高技术产业表现突出：工业增加值同比由4.5%上升至5.3%，高技术产业保持领跑。
• 企业成本优化：每百元资产实现的营业收入由71.1元上升至72.3元，单位成本由84.89元回落至84.83元，显示成本端优化。
• 费用小幅上升：每百元营业收入中的费用由8.39元上升至8.45元，主要受研发费用增加影响。
• 产成品周转提速：产成品周转天数由21.6天回落至21.1天，应收账款平均回收期由72.6天下行至71.7天，显示企业运营效率提升。

关键信息

企业利润分化

• 私营企业：利润边际修复，累计同比增速由10.7%上升至13%。
• 国企：利润累计同比增速由19.6%回落至17.9%，仍保持高位。
• 股份制企业：利润累计同比由24.1%上升至24.7%，表现优于私营企业。
• 外资企业：利润累计同比增速由4.2%回落至2.6%，仍相对承压。

行业表现

• 采矿业：利润累计同比增速维持在33.5%，受输入性通胀和低基数影响。
  • 煤炭开采和洗选业：利润增速由上月的33.5%上行至41.1%。
  • 有色金属、黑色金属矿采选业：增速回落，但仍保持高位。
• 制造业：利润总额累计同比由20.0%上行至20.1%，不同行业表现分化。
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：增速由103.9%回落至96.9%，AI高速发展支撑利润表现。
  • 化学原料及化学制品制造业：增速由71.6%回落至67.8%，但仍维持高位。
  • 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业：增速由5.2%上行至13.2%。
  • 汽车制造业：利润跌幅由-19.8%小幅收敛至-19.5%。
  • 家具制造业：利润延续负增，但跌幅收窄。

库存与周转

• 库存持续累积：工业产成品存货累计同比由8.8%上行至9.5%，显示企业进入主动补库存阶段。
• 周转提速：产成品周转天数下降，应收账款回收期有所改善，但整体仍处于高位。

风险提示

• 地缘政治风险：可能对能源价格和全球供应链造成冲击。
• 大宗商品价格上行：若涨幅超预期，可能对下游企业利润产生压力。
• 消费与基建修复不及预期：可能影响整体经济复苏力度。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

分析师信息

• 分析师：于天旭
• 执业证书编号：S0270522110001
• 电话：17717422697
• 邮箱：yutx@wlzq.com.cn

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