> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-6月工业企业利润分析总结 ## 核心内容 2026年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%；营业收入达69.26万亿元，同比增长6.5%。整体来看，企业利润维持高增，但行业分化明显，部分传统行业利润承压，新兴行业则表现强劲。 ## 主要观点 ### 1. 利润增长主因 - **量和利润率提升**：企业利润增长主要得益于产量和利润率的改善。 - **6月利润增速回落**：6月利润当月同比增速由21.1%降至15.1%，主要是由于2025年同期利润降幅收窄，形成更强的比较基数。 ### 2. 工业生产与价格走势 - **工业生产回暖**：6月制造业增加值同比增长6.0%，高技术制造业增长14.1%，运输设备、电子设备及新能源汽车等新兴产业链保持高景气。 - **PPI增速边际放缓**：6月PPI同比增速为4.1%，环比下跌0.3%，表明价格上行高点可能已临近。 ### 3. 利润结构分化 - **利润改善集中在**：电子信息、先进材料和上游资源行业。 - **高增长行业**： - **电子行业**：利润同比增长96.9%，计算机整机、外围设备、集成电路制造及电子专用材料等细分行业表现突出。 - **有色金属冶炼加工**：利润同比增长99.4%。 - **化学原料化学制品**：利润同比增长67.8%。 - **利润承压行业**： - **汽车制造**：利润同比下降19.5%。 - **黑色金属冶炼加工**：利润同比下降25.0%。 - **非金属矿物制品**：利润同比下降47.8%。 - **纺织业**：利润同比下降15.2%。 ### 4. 库存状态与资金周转 - **库存主动补库**：1-6月产成品存货增长9.5%，实际库存增速为5.2%，表明企业库存补足意愿增强。 - **资金周转改善**：应收账款平均回收期为71.7天，同比增加1.9天，但环比减少0.9天；产成品存货周转天数为21.1天，同比增加0.7天，环比减少0.5天，显示资金周转效率有所提升。 ### 5. 成本与费用变化 - **成本下行**：每百元营业收入中的成本同比减少0.55元，反映部分行业盈利能力提升。 - **费用小幅上升**：每百元营业收入中的费用同比增加0.07元，人民币升值带来的汇兑损失仍是主要扰动因素。 ## 关键信息 - **未来展望**：工业企业利润仍有望增长，但驱动逻辑将从价格上行转向生产扩张和需求改善。 - **投资建议**：短期宜采用“哑铃策略”，关注高股息、低波动的防御性资产，同时中长期看好AI算力、半导体、高端制造等科技方向。 - **关注点**： - 内需政策能否加快形成实物工作量。 - 外需韧性及原材料价格变化。 ## 行业表现一览 | 行业 | 营收占比 | 利润累计同比（2026-06） | 利润累计同比（2026-05） | 利润累计同比（2026-04） | |------|----------|--------------------------|--------------------------|--------------------------| | 计算机通信和电子设备 | 13.6% | 96.9% | 103.9% | 107.7% | | 汽车制造 | 7.5% | -19.5% | -19.8% | -16.8% | | 黑色金属冶炼加工 | 5.3% | -25.0% | -37.4% | -51.5% | | 化学原料化学制品 | 6.8% | 67.8% | 71.6% | 73.4% | | 电力热力 | 6.9% | -6.2% | -4.1% | -2.5% | | 有色金属冶炼加工 | 7.9% | 99.4% | 117.1% | 117.8% | | 非金属矿物制品 | 2.8% | -47.8% | -48.9% | -50.7% | | 石油煤炭及燃料加工 | 3.8% | #N/A | #N/A | #N/A | | 其他行业 | 详见表格 | ## 图表说明 - **图1**：规模以上工业企业营收和利润累计同比（%）。 - **图2**：工业企业利润当月同比（%）。 - **图3**：工业企业利润结构（自然对数）。 - **图4**：名义库存和实际库存（%）。 - **图5**：分行业利润率（%）。 - **图6**：分行业利润增速。 - **图7**：费用和成本增速。 - **图8**：应收账款回收期。 - **图9**：工业企业利润分行业。 ## 分析师信息 - **张迪**：中国银河证券首席宏观分析师，S0130524060001。 - **铁伟奥**：中国银河证券宏观经济分析师，S0130525060002。 ## 评级体系 - **行业评级**：基于行业指数相对基准指数的涨幅。 - 推荐：涨幅10%以上。 - 中性：涨幅-5%~10%。 - 回避：跌幅5%以上。 - **公司评级**：基于公司股价相对基准指数的涨幅。 - 推荐：涨幅20%以上。 - 谨慎推荐：涨幅5%~20%。 - 中性：涨幅-5%~5%。 - 回避：跌幅5%以上。 如需获取完整报告，请联系您的客户经理。