20231204-交银国际证券-汽车行业_2024年展望_汽车出海扬帆起航_智能驾驶加速落地_39页_2mb

2024年中国乘用车市场展望与关键趋势

市场增长与新能源渗透率

报告预测2023年乘用车销量同比增长56%，达到约2170万辆；2024年预计增长20%，增至2213万辆。新能源汽车渗透率持续提升，2023年达到338%，2024年预计升至446%。销量高速增长得益于政策支持和消费者转向电动化。
分价格段，高端市场（30万元+）份额扩大；10-20万元价格带因新能源渗透率低，将成为激烈竞争焦点。

自主品牌崛起

自主品牌新能源市场份额从2020年的30-40%升至约60%，比亚迪领先（2023年前10月市占率35%）。合资品牌如大众、丰田电动化进程滞后，市场份额流失；华为、小米等科技公司入局，进一步推动自主品牌市场扩张。

智能驾驶发展

政策密集推出，支持自动驾驶技术落地。华为重感知轻地图技术路线（如ADS 20）逐渐主流，许多车企计划2023年下半年实现城区NOA功能，搭载率提升L2+级别。相关产业链标的如激光雷达、域控制器等领域受利好影响。

汽车出口增长

中国已超越日本成为全球最大汽车出口国，2023年前10月出口量424万辆，同比增长58%。新能源汽车在出口中占比提高，到2023年前10月为40.4%。出口重点覆盖西欧、东南亚，自主品牌如比亚迪、长城加速全球化布局，预计2024年出口增速保持20-25%。

公司评级与估值

• 比亚迪（1211HK/买入）：出口销量高速增长，供应链优势维持主导地位。
• 长城（2333HK/买入）：新能源转型带动渗透率上升，盈利改善预期。
• 理想（2015HK/买入）：2024年新车节奏支撑股价。
• 新势力如小鹏、蔚来维持中性或沽出评级。
  平均估值和市盈率显示在行业中表现优异。

风险因素

包括销量不及预期、出口受国际经济影响、零部件短缺或原材料价格上涨。

分析师披露与免责声明

报告基于公开数据预测，作者无利益冲突。免责声明强调信息仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行咨询专业顾问。