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扬杰科技拟控股楚微半导，巩固功率IDM优势

核心内容

扬杰科技计划通过公开摘牌方式受让楚微半导体30%的股权，交易底价为2.94亿元人民币。交易完成后，扬杰科技将持有楚微半导体70%的股权，楚微半导体将成为其控股子公司并纳入合并报表范围。此次收购旨在强化公司在8英寸功率半导体芯片生产线的布局，满足市场对MOSFET、IGBT等高端产品的增长需求。

楚微半导体专注于8英寸生产工艺平台下的半导体功率器件芯片生产与销售，产品涵盖高、中、低压沟槽式MOSFET芯片和沟槽式光伏二极管芯片，未来将向SiC芯片拓展。目前，楚微半导体已实现月产近2万片的规模化生产，产能持续爬坡中。

扬杰科技通过持续的外延并购，逐步构建了从半导体材料供应到芯片设计制造再到分立器件封装测试的完整产业链。此前，公司于2018年收购成都青洋60%股权，2021年通过成都青洋收购四川雅吉芯80.5%股权，打通了上游半导体材料领域。

主要观点

• 战略意义：扬杰科技通过控股楚微半导体，进一步巩固其在功率IDM（集成设备制造）领域的优势，提升整体竞争力。
• 产业布局：公司围绕功率半导体主业进行扩张，形成上下游联动的产业链格局，为实现规模和综合实力的快速提升奠定基础。
• 市场表现：电子行业近期表现优于大盘，尤其是细分行业如面板、PCB等涨幅显著，显示市场对相关领域的持续看好。

关键信息

电子板块行情

• 2月20日至24日，上证指数上涨1.34%，中信电子板块上涨0.55%，跑输大盘0.79个百分点。
• 年初至今，上证指数上涨5.76%，中信电子板块上涨9.64%，跑赢大盘3.88个百分点。
• 费城半导体指数在近期有所下跌，但年初至今上涨15.92%。

电子细分行业涨跌幅

• 2月20日至24日，涨幅前五的板块为安防（2.95%）、LED（2.13%）、光学光电（1.91%）、面板（1.43%）和PCB（1.17%）。
• 年初至今，涨幅前五的板块为面板（19.06%）、PCB（18.32%）、光学光电（14.32%）、显示零组（13.45%）和LED（13.32%）。

A股个股涨跌幅

• 涨幅前五的公司包括中英科技（21.08%）、鸿合科技（20.08%）、泰晶科技（16.10%）、达瑞电子（15.95%）和通富微电（14.78%）。
• 跌幅前五的公司包括英力股份（-10.99%）、瑞可达（-8.39%）、敏芯股份（-7.42%）、恒玄科技（-6.06%）和华映科技（-5.15%）。

海外主要电子公司涨跌幅

• 涨幅前五的公司为力旺（16.88%）、友达光电（12.05%）、英伟达（8.87%）、瑞昱（5.70%）和力成（2.80%）。
• 跌幅前五的公司包括英特尔（-8.95%）、安森美半导体（-6.82%）、恩智浦半导体（-6.16%）、西部数据（-5.94%）和IPG光电（-5.47%）。

投资建议

• 推荐关注斯达半导、扬杰科技和宏微科技等公司。
• 电子行业整体表现优于大盘，具备良好的投资机会。

风险提示

• 国产替代进程不及预期。
• 研发成果未能达到预期。
• 下游市场需求增长不及预期。

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性和减持。
• 行业投资评级分为看好、中性和看淡。

免责声明

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