20201203-国金证券-2020年12月指数基金产品精选组合报告_基本面拐点渐显_把握盈利驱动主线_18页_1mb

2020年12月指数基金产品精选组合报告总结

核心内容概览

本报告围绕2020年12月的指数基金产品精选组合，从市场回顾、组合风格、风险收益特征、产品分析等方面进行了详细分析。报告认为，随着基本面和政策拐点的显现，市场风格将更加均衡，建议投资者把握盈利驱动主线，关注家电、可选消费、军工、新能源、保险等行业的投资机会。

主要观点

• 市场回顾：2020年11月，海外权益市场因美国大选和疫苗积极数据而上行，A股震荡上行，大盘风格占优，上证综指、沪深300分别上涨5.19%、5.64%。制造业PMI连续9个月高于50%，经济复苏态势明显。
• 指数基金精选组合：推荐六只基金构建组合，分别为国泰中证全指家电ETF（20%）、广发中证全指可选消费ETF（15%）、交银创业板50指数（20%）、富国中证军工龙头ETF（15%）、交银国证新能源（15%）和方正富邦中证保险（15%），旨在实现行业分散与风险控制。
• 组合风格分析：组合在规模因子上呈现负向暴露，而在Beta、价值、质量、成长因子上为正向暴露，显示出一定的成长性和稳定性。组合样本指数持仓重合度较低，有助于分散风险。
• 风险提示：需关注疫情发展和中美贸易摩擦带来的不确定性。

关键信息

1. 组合行业配置

• 重点配置行业：家用电器（24.7%）、非银金融（14.5%）、国防军工（10.4%）、电气设备（10.0%）、医药生物（8.5%）。
• 相对沪深300超配：家用电器、国防军工、电气设备、传媒和汽车行业，超配比例分别为24.7%、10.4%、10.0%、3.1%和4.3%。
• 相对沪深300低配：食品饮料、银行、房地产、交通运输和农林牧渔行业，低配比例分别为-12.5%、-10.1%、-3.4%、-2.6%和-1.9%。
• 相对中证500超配：家用电器、非银金融、国防军工、电气设备和银行行业，超配比例分别为23.8%、10.4%、7.2%、5.1%和1.3%。
• 相对中证500低配：化工、医药生物、房地产、计算机和农林牧渔行业，低配比例分别为-6.4%、-5.9%、-3.6%、-3.55%和-3.1%。

2. 组合因子暴露

• 相对沪深300：组合在规模因子上呈现负向暴露，而在Beta、价值、质量、成长因子上均呈正向暴露。
• 相对中证500：组合在Beta、价值和成长因子上呈负向暴露，而在规模和质量因子上呈正向暴露。

3. 组合风险收益特征

• 收益表现：近3个月收益率为4.79%，成立以来收益率达43.14%，高于上证综指、沪深300、中证500和创业板指。
• 波动率：近3个月年化波动率为18.37%，成立以来年化波动率为22.05%，波动率高于上证综指和沪深300，但低于创业板指。
• 夏普比率：近3个月为1.13，成立以来为4.17，优于主要市场指数。

4. 指数基金产品分析

4.1 国泰中证全指家电ETF

• 基金信息：成立于2020年2月27日，跟踪中证全指家用电器指数。
• 行业配置：主要配置家用电器行业（88.2%），其次为电子（6.3%）和机械设备（4.6%）。
• 估值：PE_TTM为26.45，处于历史高位。
• 重仓股：海尔智家（18.72%）、美的集团（17.03%）、格力电器（12.85%）等。

4.2 广发中证全指可选消费ETF

• 基金信息：成立于2014年6月3日，跟踪中证全指可选消费指数。
• 行业配置：重点配置汽车（27.5%）、家用电器（26.5%）和传媒（15.4%）等。
• 估值：PE_TTM为42.23，处于历史高位。
• 重仓股：美的集团（11.27%）、格力电器（8.50%）、中国中免（5.33%）、比亚迪（4.41%）等。

4.3 富国中证军工龙头ETF

• 基金信息：成立于2019年7月23日，跟踪中证军工龙头指数。
• 行业配置：国防军工（68.3%）、电子（18.4%）、计算机（6.7%）。
• 估值：PE_TTM为45.65，低于其他军工主题指数。
• 重仓股：海康威视（10.24%）、航发动力（8.28%）、中航飞机（7.39%）等。

4.4 交银创业板50指数

• 基金信息：成立于2019年11月20日，跟踪创业板50指数。
• 行业配置：医药生物（32.5%）、电气设备（21.2%）、电子（12.5%）等。
• 估值：PE_TTM为73.15，处于历史较高水平。
• 重仓股：宁德时代（11.08%）、东方财富（10.17%）、迈瑞医疗（7.69%）等。

4.5 交银国证新能源

• 基金信息：成立于2015年3月26日，跟踪国证新能源指数。
• 行业配置：新能源发电（45.7%）、新能源车（54.3%）。
• 估值：PE_TTM为41.38，处于历史较高水平。
• 重仓股：阳光电源（4.01%）、比亚迪（2.75%）、隆基股份（2.16%）等。

4.6 方正富邦中证保险

• 基金信息：成立于2015年7月31日，跟踪保险主题指数。
• 行业配置：非银金融（80.8%）、银行（16.1%）。
• 估值：PE_TTM为14.54，PB为1.41，处于历史中低水平。
• 重仓股：中国平安（29.46%）、中国太保（21.06%）、中国人寿（14.15%）等。

组合策略建议

• 把握盈利驱动主线：关注家电、可选消费、军工、新能源、保险等行业，这些行业受益于基本面改善和政策支持。
• 分散风险：组合内样本指数持仓重合度较低，有助于分散行业和个股风险。
• 配置建议：维持上一期推荐标的不变，构建一个多元化的指数基金组合，以实现稳健收益。

风险提示

• 疫情发展不确定性：可能对消费和金融板块造成影响。
• 中美贸易摩擦升温：可能影响海外权益市场和相关产业。