20260515-财信证券-基金策略组合报告_投资主线复盘及组合品种优化_25页_1mb

基金组合报告总结

核心内容

本报告总结了2026年5月15日的基金组合表现及市场变化，重点分析了公募基金的资产结构、市场趋势、ETF资金流动及投资主线的调整。同时，对基金组合进行了品种优化，旨在实现相对较好的风险调整后收益。

主要观点

• 公募基金资产结构：股票资产净值比连续两个季度下滑，但A股资产具备一定韧性。债券资产净值比保持稳定，维持在58%以上。
• 机构重仓行业：化学原料、航运港口、电网设备、通信设备、炼化及贸易、航天装备等多个申万二级行业在2026年1季度加仓幅度较大。
• 机构重仓基金：加仓较多的含权资产聚焦电网设备、能源转型等领域，如华夏中证电网设备主题ETF、易方达环保主题等。
• 市场表现：年内A股强于港股，中小创及成长风格占优，黄金、铜价连续两年走高，美债利率处相对高位。
• ETF市场变化：近两月ETF交投活跃度下降，沪深300指数ETF年内资金净流出额约6972亿元，中证1000、上证50、中证500等宽基ETF也出现净流出。
• 含权产品趋势：年内新增含权产品较多，新成立及申报中的ETF聚焦周期、制造、科技主题。

关键信息

1. 公募基金资产结构

• 股票资产净值比连续2个季度下滑，A股资产净值比下滑幅度相对较小。
• 债券资产净值比保持稳定，维持在58%以上。
• A股资产具备一定韧性，而港股资产净值比下滑。

2. 市场趋势

• A股与港股对比：A股年内表现优于港股，中小创及成长风格占优。
• 大宗商品：年内价格整体上行，黄金、铜价连续两年走高。
• 美债利率：3月以来快速上行，目前处于相对高位。
• 汇率变动：人民币汇率进入升值通道，美元兑人民币及港元兑人民币趋势性走低，影响不同货币份额基金的市场表现。
• ETF交投：近两月ETF交投活跃度下降，宽基ETF资金净流出明显。

3. 投资主线复盘及调整

• AI、制造、智造、商业航天、HALO：科技行情短期难以证伪，关注设施/设备侧及有业绩兑现的应用侧机会。
• 化工、周期资源品：加仓幅度较大，关注其在市场中的表现。
• 消费、医药、金融、地产：对市场的敏感度及行业轮动认知仍有提升空间。
• 宽基、策略、港股、海外：关注不同市场的表现及投资策略的调整。

4. 组合配置及品种优化

• 行业优选组合：调入华商甄选回报A、华泰柏瑞消费成长、富国全球健康生活美元。
• 弹性稳健组合：调入中庚价值领航、宝盈成长精选A。
• 低波收益组合：调入博时裕益灵活配置A。
• 全球配置组合：调入科创创业人工智能ETF永赢、港股通非银ETF广发、汇丰亚洲债券基金BM2-USD派息。

5. 风险提示

• 香港互认基金费率较高，不同份额基金综合市场表现可能有差异。
• 基金组合及品种调整仅供参考，不涉及投资者适当性。
• 历史数据不代表未来业绩，跟踪品种为非保本型产品，存在无法完全回收本金的风险。

结构分析

1. 公募基金26年1季报简单跟踪

• 股票资产净值比连续2个季度下滑，但A股资产韧性较强。
• 化学原料、航运港口、电网设备、通信设备等行业加仓明显。
• 机构重仓基金中，电网设备ETF、十年国债ETF等产品加仓较多。

2. 近期市场变化

• A股强于港股，成长风格占优。
• 大宗商品价格整体上行，黄金、铜价持续上涨。
• 美债利率高位，汇率变动影响基金市场表现。
• ETF交投活跃度下降，宽基ETF资金净流出明显。
• 新增ETF聚焦周期、制造、科技主题。

3. 投资主线复盘调整

• AI类指数表现差异较大，关注科创创业AI、半导体芯片等。
• 制造、智造领域表现突出，关注工程机械、新能源汽车等。
• 医药生物类指数阶段性表现较优。
• 商业不动产REITs申报明细值得关注。

4. 组合配置思考及品种优化

• 组合配置目标为实现风险调整后收益。
• 多只场外公募在同类型产品中表现突出，质量、周期、均衡等方向贡献正收益。
• 需进一步优化行业及主题品种的配置，提升市场敏感度。

5. 风险提示

• 香港互认基金申赎受额度和渠道限制。
• 基金组合调整仅供参考，不构成投资建议。
• 市场风险可能影响基金收益水平。

图表目录

• 图1：公募基金资产结构之股债净值比变动
• 图2：公募基金资产结构之股票、A股净值比变动
• 图3：内外权益市场主要股指2025年以及2026年以来涨跌幅情况
• 图4：原油价格近2年单日涨跌幅情况
• 图5：Comex黄金期货结算价近2年走势
• 图6：LME3个月铜期货官方价近2年走势
• 图7：美国10年国债+美10年国债TIPS走势
• 图8：美国10年期国债到期收益率走势
• 图9：美元兑人民币、港元兑人民币汇率走势
• 图10：美元兑港元汇率走势
• 图11：两市ETF和全市场月度区间日均成交额变动情况
• 图12：挖掘机械出口销量累计增速情况
• 图13：中国新能源乘用车零售渗透率情况

表格目录

• 表1：机构重仓持股之板块分布情况
• 表2：2026年1季度机构加仓明显的部分申万二级行业
• 表3：机构重仓基金之加仓明显的产品（全口径）
• 表4：机构重仓基金之加仓明显的产品（主动管理型权益类基金）
• 表5：成长、价值风格指数市场表现比较
• 表6：美债基金人民币及美元基金份额表现对比
• 表7：香港互认基金人民币及美元基金份额表现对比
• 表8：权益类资产ETF年内资金净流入额情况
• 表9：年内净流入超500亿元的规模/宽基指数ETF情况
• 表10：其他资产ETF年内资金净流入额情况
• 表11：公募市场年内新增产品以投资类型划分的规模占比情况
• 表12：公募市场年内新增产品以基金管理人划分的规模占比情况
• 表13：ETF市场年内新增产品以跟踪指数划分的规模占比情况
• 表14：ETF市场年内申报产品以跟踪指数划分的产品数量情况
• 表15：AI类指数年内分阶段表现
• 表16：半导体芯片类指数年内综合市场表现比较
• 表17：半导体芯片类指数挂钩ETF规模、流动性及折溢价水平
• 表18：HALO资产简要分类及对应公募市场部分可选产品
• 表19：医药生物类指数阶段性市场表现
• 表20：年内商业不动产REITs申报明细
• 表21：A股主要宽基指数年内涨跌幅及目前估值及分位
• 表22：基金组合与对应指数、FOF产品年内综合市场表现比较
• 表23：质量优选组合（核心仓位）最新明细
• 表24：行业优选组合（核心仓位）最新明细
• 表25：全球配置组合最新明细
• 表26：弹性稳健组合（核心仓位）最新明细
• 表27：低波收益组合（核心仓位）最新明细