20201018-国金证券-2020年10月指数基金产品精选组合报告_经济复苏延续_把握盈利驱动主线_19页_1mb

2020年10月指数基金产品精选组合报告总结

核心内容

本报告旨在为投资者提供一份基于市场分析的指数基金精选组合，涵盖家电、可选消费、军工、创业板50和建筑材料等领域的基金产品。组合配置在非银金融、家用电器、国防军工、建筑材料和电子行业，相对沪深300超配家用电器、国防军工、建筑材料、非银金融和传媒等行业，低配食品饮料、银行、房地产、交通运输和医药生物等行业。

主要观点

• 市场回顾：9月海外权益市场因疫情反复和中美贸易摩擦而下行，A股震荡回调，大盘风格表现相对占优。经济数据整体向好，制造业PMI和服务业PMI均显示供需两端同步改善。
• 市场风格：无风险利率上行对估值形成压制，但盈利驱动将成为四季度主线，市场风格趋于均衡。
• 行业展望：建议关注顺周期行业，尤其是盈利边际改善明显、增长确定性较高的行业，如保险、可选消费、军工、建材等。
• 组合配置：精选六只基金构建组合，分别为国泰中证全指家电ETF（20%）、广发中证全指可选消费ETF（10%）、富国中证军工龙头ETF（15%）、交银创业板50指数（20%）、广发中证全指建筑材料（10%）和方正富邦中证保险（25%）。

关键信息

一、市场回顾及指数基金精选组合

1.1 市场回顾

• 海外权益市场下行，美国三大指数均下跌。
• A股震荡回调，上证综指、沪深300和创业板指月度涨跌幅分别为-5.23%、-4.75%和-5.63%。
• 国内经济数据向好，制造业PMI和服务业PMI均回升。
• 流动性方面，社融规模持续超预期增长，宏观流动性维持平衡偏紧状态。

1.2 指数基金产品精选组合

• 组合配置重点在非银金融、家用电器、国防军工、建筑材料和电子行业。
• 组合风格偏向大盘，相对沪深300在Beta、价值、质量、成长因子上均有正向暴露。
• 组合样本指数的持仓重合度较低，有助于分散风险。

二、组合风格及风险收益特征分析

2.1 组合行业配置

• 非银金融（22.36%）、家用电器（20.40%）、国防军工（10.25%）、建筑材料（9.85%）、电子（7.18%）为组合重点配置行业。
• 相对沪深300，超配家用电器（15.91%）、国防军工（8.83%）、建筑材料（8.40%）、非银金融（6.93%）和传媒（1.15%）。
• 低配食品饮料（-12.65%）、银行（-8.30%）、房地产（-3.47%）、交通运输（-2.76%）和医药生物（-2.50%）。

2.2 组合因子暴露

• 相对沪深300，组合在规模因子上具有负向暴露，而在Beta、价值、质量、成长因子上具有正向暴露。
• 相对中证500，组合在Beta、价值、成长因子上具有负向暴露，而在规模和质量因子上具有正向暴露。

2.3 组合内样本指数的持仓重合度

• 组合内样本指数的持仓重合度均较低，有助于分散风险。
• 家电和可选消费指数的持仓重合度为24.6%，其余指数间重合度为0或极低。

2.4 组合风险回测

• 组合近3个月和成立以来的收益率分别为19.25%和31.33%，高于上证综指、沪深300、中证500和创业板指。
• 组合年化波动率与中证500相当，夏普比率较高，分别为4.16和4.12。

三、指数基金精选组合产品分析

3.1 国泰中证全指家电ETF

• 成立于2020年2月27日，跟踪中证全指家用电器指数。
• 成分股集中于白色家电、厨房电器和小家电。
• 估值较高，PE_TTM为25.39，处于历史高位。

3.2 广发中证全指可选消费ETF

• 成立于2014年6月3日，跟踪中证全指可选消费指数。
• 成分股涵盖家用电器、汽车和传媒行业。
• 估值较高，PE_TTM为40.59，处于历史高位。
• 重仓美的集团、格力电器、中国中免、比亚迪等可选消费龙头。

3.3 富国中证军工龙头ETF

• 成立于2019年7月23日，跟踪中证军工龙头指数。
• 成分股主要集中在国防军工、电子和计算机板块。
• 估值低于同类军工指数，PE_TTM为44.48，ROE为11.30%。
• 前十大重仓股集中度为54.16%，主要涉及航空军工、安防和信息安全自主可控板块。

3.4 交银创业板50指数

• 成立于2019年11月20日，跟踪创业板50指数。
• 成分股涵盖医药生物、电气设备、电子、非银金融和计算机行业。
• 估值较高，PE_TTM为84.11，处于历史较高水平。
• ROE为10.89%，净利润同比增长率为52.45%，在科技类指数中表现突出。

3.5 广发中证全指建筑材料

• 成立于2017年8月2日，跟踪中证全指建筑材料指数。
• 成分股主要集中在水泥、防水和玻璃制造板块。
• 估值较低，PE_TTM为12.45，处于历史较低水平。
• ROE自2016年提升至17.80%，净利润连续三年增长。

3.6 方正富邦中证保险

• 成立于2015年7月31日，跟踪保险主题指数。
• 成分股集中在非银金融和银行行业，配置比例分别为81.3%和15.5%。
• 估值较低，PE_TTM为14.97，PB为1.34，处于历史低位。
• 重仓中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险和招商银行等龙头企业。

风险提示

• 疫情发展不确定性
• 中美贸易摩擦升温的不确定性