20201105-国金证券-2020年11月指数基金产品精选组合报告_结构性行情为主_把握盈利驱动主线_18页_1mb

2020年11月指数基金产品精选组合报告总结

核心内容

本报告围绕2020年11月的市场环境，提出了一组指数基金精选组合，旨在捕捉结构性行情中的盈利驱动主线。在经济企稳回升与流动性由松趋紧的背景下，市场呈现结构性行情，重点推荐受益于业绩改善、盈利边际提升的行业，包括家用电器、可选消费、新能源、军工和保险。

主要观点

• 市场回顾：10月海外权益市场受疫情第三轮爆发影响承压，而A股震荡上行，其中上证综指、沪深300和创业板指分别上涨0.20%、2.35%和3.15%。国内制造业PMI保持在景气区间，经济复苏预期增强，但部分行业如建筑新订单PMI有所下滑。
• 资产配置建议：组合配置了家用电器、非银金融、国防军工、电气设备、医药生物等五大行业，相对沪深300超配家用电器、国防军工、电气设备、传媒和汽车行业，低配食品饮料、银行、房地产等。
• 因子暴露分析：组合在规模因子上呈现负向暴露，而在Beta、价值、质量、成长因子上呈现正向暴露，表明其偏向中等市值、成长性较强的股票。
• 风险分散：组合内样本指数持仓重合度低，有助于分散风险，提高组合的稳定性。
• 风险收益特征：组合成立以来年化收益率达35.63%，波动率低于创业板指，高于上证综指和沪深300，夏普比率表现优于市场主要指数。

关键信息

1. 组合推荐基金

2. 行业配置分析

• 超配行业：家用电器（24.69%）、非银金融（14.51%）、国防军工（10.37%）、电气设备（10.01%）、医药生物（8.54%）。
• 低配行业：食品饮料（-12.46%）、银行（-10.13%）、房地产（-3.38%）、交通运输（-2.63%）、农林牧渔（-1.92%）。

3. 指数特征分析

• 国泰中证全指家电ETF：

  • 跟踪中证全指家用电器指数，成分股主要集中在白色家电、厨房电器、小家电等。
  • 重仓股包括海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器等。
  • 估值处于历史高位，但盈利能力和行业景气度持续回升。

• 广发中证全指可选消费ETF：

  • 跟踪中证全指可选消费指数，涵盖汽车、家用电器和传媒等。
  • 重仓股包括美的集团、格力电器、中国中免、比亚迪、分众传媒等。
  • 估值处于历史高位，但业绩改善明显，具有估值提升潜力。

• 富国中证军工龙头ETF：

  • 跟踪中证军工龙头指数，涵盖国防军工、电子和计算机。
  • 重仓股包括海康威视、航发动力、中航飞机、中国长城等。
  • 估值低于同类军工指数，盈利能力和成长性表现突出。

• 交银创业板50指数：

  • 跟踪创业板50指数，集中了科技成长型公司，以“新经济”行业为主。
  • 重仓股包括宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、爱尔眼科等。
  • 估值较高，但成长性与盈利能力优异。

• 交银国证新能源：

  • 跟踪国证新能源指数，配置新能源发电和新能源汽车。
  • 重仓股包括阳光电源、比亚迪、隆基股份、福斯特、天赐材料等。
  • 在产业和政策共振下，新能源领域成长确定性较强。

• 方正富邦中证保险：

  • 跟踪保险主题指数，重仓保险及银行龙头股。
  • 估值处于历史低位，具备估值提升空间。

4. 风险提示

• 疫情发展不确定性：可能对市场产生持续影响。
• 中美贸易摩擦升温：可能对市场情绪和资金流向带来波动。

总结

本报告通过分析市场环境与行业表现，构建了一组指数基金精选组合，涵盖家电、可选消费、创业板科技、军工、新能源和保险等领域。组合配置合理，风险分散度高，具备良好的盈利能力和成长性。同时，也提醒投资者关注疫情和贸易摩擦带来的不确定性风险。