20180524-中原证券-晨会聚焦_12页_1mb

文档总结

核心内容概览

本报告为中原证券2018年5月24日的晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、行业分析、公司点评、重点数据更新及投资建议等多方面信息。报告指出当前A股市场因资源板块轮番杀跌而大幅下挫，同时关注中美贸易关系、环保及公用事业、银行、通信设备、食品饮料等行业的表现。

主要观点

1. 大宗商品与国际市场表现

• 大宗商品：美元指数上涨0.4%，COMEX黄金微涨0.08%，NYMEX原油下跌0.42%，铁矿石微涨0.1%，螺纹钢、LME铜下跌。
• 国际市场：道琼斯、标普500、纳斯达克微涨，德国DAX、富时100、日经225、恒生指数下跌。

2. 财经要闻

• 商务部强调中美经济互补性，欢迎美国产品进入中国市场。
• 国务院发布自贸试验区改革试点经验复制推广通知，涉及电信、旅游、工程咨询、金融、法律等领域。
• 新一轮消费升级政策正在酝酿，包括扩大中高端商品进口、信息消费、汽车消费等。
• 服务贸易创新发展试点扩大至17个地区，推动金融、保险、用地等支持措施。

3. 宏观策略

• A股市场因资源板块轮番杀跌而大幅下挫，沪指跌破3200点后回落至3150点。
• 市场呈现存量博弈特征，成交量未有效放大，市场对政策和外部因素反应敏感。
• 投资建议：短线关注电力、汽车及部分次新股，中线关注绩优二线蓝筹。

4. 行业分析

环保及公用事业

• 行业整体业绩增长稳健，但盈利能力有所下降，现金流承压。
• 细分子行业差异明显，黑臭水体治理、再生资源、固废处理等景气度较高。
• 建议关注固废类及水环境治理类公司，如东江环保、启迪桑德、伟明环保、碧水源等。

银行行业

• 银行指数跑赢沪深300指数，盈利与资产质量改善趋势持续。
• 贷款增量符合预期，表外融资继续压降。
• 贷款利率与市场利率改善，有利于净息差提升。
• 建议关注大行与优质中小行，如农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行。

烽火通信

• 股权激励草案发布，激励对象范围广，设定合理解锁目标。
• 公司ROE与净利润增长目标明确，公司估值合理。
• 国家领导人对核心技术的支持，公司有望实现业绩目标。
• 风险包括5G建设进度低于预期、海外黑天鹅事件、系统性风险。

龙净环保

• 主营业务增长平稳，非电领域市场拓展可期。
• 公司在烟气治理领域具有领先地位，技术储备丰富。
• 钢铁行业超净排放改造政策推动非电市场加速释放。
• 预计公司2018、2019年EPS分别为0.73、0.80元，维持“增持”评级。

科伦药业

• 公司是全球最大的大输液制造商，未来仍有增长空间。
• 抗生素全产业链形成，有望扭亏为盈。
• 科伦研究院助力公司二次腾飞，产品管线布局广泛。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.79、0.91、1.34元，维持“增持”评级。

千禾味业

• 一季报显示收入小幅下降，但扣非营业利润增长显著。
• 成本上涨压力明显，销售费用过高。
• 调味品销售增长良好，但焦糖色业务拖累整体表现。
• 预计全年毛利率维持40%以上，维持“买入”评级。

珠江啤酒

• 一季度收入增长提速，但销售费用过高。
• 存货下降，销售端积极，但营业成本增长快于收入。
• 销售毛利率下滑，净利率创历史新高。
• 预计公司2018、2019、2020年EPS分别为0.13、0.16、0.19元，维持“买入”评级。

重点数据更新

限售股解禁明细

• 列举了多只股票的解禁信息，包括华胜天成、弘信电子、艾艾精工等，涉及解禁数量、总股本、占比及解禁日期。

沪深港通前十大活跃个股

• 列举了A股和港股的活跃个股，如中国平安、伊利股份、贵州茅台等，包括成交金额、收盘价及涨跌幅。

新股申购信息

• 工业富联作为今日新股申购对象，发行价13.77元，申购上限41.30万股。

IPO信息

• 工业富联、宁德时代、绿色动力等公司即将IPO，提供中购日期、发行数量及价格。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 宏观风险：政策风险、经济下滑、金融监管超预期、系统性风险。
• 行业风险：环保政策执行力度不及预期、非电领域拓展不及预期、成本上涨压力。
• 公司风险：新药市场开拓不及预期、资产处置收益不达预期、销售费用过高、非经常性损益过大。

总结

本报告综合分析了A股市场表现、大宗商品走势、财经要闻及行业公司动态，重点提示了环保、银行、通信设备及食品饮料等行业的投资机会与风险。建议投资者关注电力、汽车、部分次新股及绩优蓝筹，同时谨慎对待限售股解禁、成本上涨及政策变动等潜在风险。