家电行业2024年半年报综述：白电板块业绩稳中向好，公募增持绩优龙头-240917-银河证券-23页_5mb

家电行业2024年半年报综述

营收分析

2024年上半年，家电行业的营业收入整体呈现增长态势。对比历史数据，行业营收同比增长额显著，尤其是在经历了疫情短暂时段的下滑后，行业营收恢复较快。各细分板块中，白电、黑电等传统品类逐渐贡献主要增长动力，部分新兴品类如小家电虽增长缓慢但仍有潜力。

盈利能力

归母净利润方面，2022-2023年期间，由于疫情影响和外部环境不确定性，家电企业的盈利能力受到较大冲击。2024年上半年，随着产品结构优化及成本控制的有效实施，不少企业报告显示净利润同比增长率已回升至正区间，表明行业盈利情况正逐步改善。相较于其他行业，2024年上半年家电行业的利润增长幅度居中，但仍低于部分行业如消费电子。

毛利率与净利率

2024年，家电行业整体毛利率呈稳步上升趋势，个别品类已突破历史较高水平。如白电、黑电等细分领域毛利率提升较为明显，部分产品已触及行业平均线以上。净利率方面，随着生产效率提升及供应链优化，净利率整体上升趋势明显，但仍受到原材料价格波动的一定影响，波动情况略有减轻。

各类家电产品表现差异

• 白电：空调、冰箱、洗衣机等主导品类业绩回暖趋势最为明显。特别是在6月份迎来旺季后，空调内销表现强劲，出口量逐步改善。
• 黑电：彩电在海外市场表现亮眼，带动上市企业整体盈利能力提升。
• 厨卫及小家电：产品结构优化是实现增长的重要驱动因素，智能厨电及厨房小家电增长显著。
• 零部件及照明：基础件竞争激烈，利润空间压缩明显；LED照明等在开拓新兴市场方面仍表现积极。

宏观环境与行业预期

受宏观经济触底复苏影响，居民消费信心有所恢复，各项家电产品零售额实现两位数增长。与此同时，企业出口出现快速增长，反映出海外市场对国产家电的认可度提升及海外供需格局改善的迹象。机构维持家电行业“推荐”评级，但部分企业因财务数据不及预期被下调评级。

行业指数与基金动向

2024年上半年，家电板块整体处于市场上涨路径中，但指数波动受估值调整影响显著。基金对家电板块配置增加，反映短期景气度回升，板块beta数值有所改善，中长期投资逻辑仍在优化过程之中。

未来展望

展望下半年，家电行业仍存在多重变量，如消费需求变化、原材料价格波动、汇率波动等。但从现阶段表现来看，旺季需求释放积极，多个品类库存拐点显现，有利推动第三季度销售持续向好。各大厂商预计将继续通过产品创新能力与渠道开拓策略，应对潜在竞争压力，维持增长预期。

综上所述，2024年上半财年，家电行业呈现逐步修复态势，虽然国内外环境仍面临挑战，但主要品类增长趋势明确，盈利能力有望进一步提升，长期结构性机会仍存。