20171203-川财证券-家电行业周报_白电板块跌幅最大_26页_1mb

报告摘要

川财周观点总结

核心内容

本周家电板块在28个行业中跌幅最大，白电板块跌幅显著，其中空调、冰箱和洗衣机分别下跌6%、5.7%和4.7%。龙头股格力电器、美的集团等跌幅均超过6%。市场普遍认为2018年空调销量增速将放缓，从三季报来看，业绩增幅已出现拐点。此外，10月份洗衣机的国内市场和出口量增幅持续收窄，但上市公司的销售数据仍保持较高增长。分析师认为，短期内板块可能震荡，但长期来看，龙头企业仍有较好增长潜力。

市场表现

整体表现：本周上证综指跌幅为1.08%，家电指数跌幅为4.91%，较上证综指下浮3.8个百分点。
细分板块：家电零部件、小家电跌幅较小，分别为0.42%和0.48%。
个股表现：奇精机械涨幅最大，为11.41%；万和电气和立霸股份分别为5.93%和5.53%。
估值情况：截至本周末，家电板块动态市盈率为19.2，处于中下游水平。其中，其他视听器材估值最高，为67.7；家电零部件为40.4；小家电为33.0。空调、冰箱和家用电器板块估值最低，分别为16.0、16.1和19.2。

关键指标

2017年10月销量：
- 空调销量871.6万台，同比增长21.2%
- 冰箱销量569.3万台，同比增长6.9%
- 洗衣机销量582.4万台，同比增长2.4%
- 空气净化器销量128.90万台，同比增长27%
2017年9月销量：
- 太阳能热水器销量40.40万台，同比下降21.9%
- 燃气热水器销量230万台，同比增长9.9%

行业动态

智能家电标准发布：中国标准化协会发布电冰箱、空调、洗衣机、电热水器等4项产品的智能家电技术规范标准。
空气净化器国际标准：我国《空气净化器》国家标准被国际标准化组织正式接受。
激光电视标准制定：海信与中国电子技术标准化研究院启动《激光电视机技术规范》制定工作，计划明年生产5万台激光电视。
分区洗衣机增长：中怡康与家电研究院数据显示，分区洗衣机销售额同比增长220.4%，成为企业竞争新焦点。
涡旋压缩机销量增长：2017年10月涡旋压缩机销量同比增长28.89%，内销量增长31.25%。

公司动态

TCL集团：认购子公司TCL多媒体供股，获配发51.83%股份，认购金额为3.46港元，申请超额认购不超过5.03亿港元。
奋达科技：控股股东及高管拟在20个交易日内增持不少于300万股，约占公司总股本的0.20%。
华帝股份：非公开发行股票申请通过证监会发审委审核，拟发行不超过3849.11万股，募集资金不超过5亿元。
格力电器：成为美国和加拿大空调国家标准制定者，参与制定的国外标准涵盖空调、热泵、除湿机等产品。
浙江美大：完成限制性股票第一期解锁，解锁比例为50%，数量合计293.6万股。
老板电器：在烟灶业务基础上，推动新品类厨电发展。
九阳股份：荣获“中国制造十佳品质杰出贡献奖”。
长青集团：子公司生物质能源热电联产项目获得发改委核准，计划总投资约3.2亿元。
苏泊尔：完成回购股份计划，回购430万股，支付资金总额1.82亿元。
星帅尔：完成收购浙特电机第三笔股权交割，持有浙特电机20%股权。

风险提示

地产销售不及预期：房地产销售下滑可能抑制家电消费需求，尤其是传统家电。
原材料价格大幅上涨：钢材、塑料等原材料价格波动可能增加产品成本，影响公司利润。
出口贸易政策变化：出口政策调整可能对家电企业海外销售产生影响，进而影响营收和利润。

行业与公司评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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表格与图表

表格1：家电板块周涨跌幅前十名
表格2：家电板块周涨跌幅后十名
表格3：家电周行业动态
表格4：家电周公司公告
图表1-5：展示家电板块及细分板块的行情表现、PE对比、销售数据及库存情况等。

总结

本周家电板块整体表现不佳，尤其是白电板块，但龙头企业仍维持较高增长。市场对2018年销量增速放缓的担忧导致股价下跌，但部分公司通过产品创新和标准制定，展现出长期增长潜力。行业动态显示，智能家电和空气净化器领域进展显著，出口数据表现稳健。公司层面，部分企业通过增持、回购及标准制定等举措，增强了市场信心。同时，需警惕地产销售、原材料价格及出口政策带来的风险。

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