20171225-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_2017年手游市场保持42_高增速_继续看好明年游戏板块投资机会_17页_1mb

2017年传媒互联网行业周报总结

核心内容

2017年12月25日发布的《传媒互联网周报（含全球互联网&教育）》重点分析了中国传媒及互联网行业的表现，包括影视、游戏、教育板块的动态及投资建议。

主要观点

影视板块

• 《芳华》票房突破7亿，稳居票房榜首，豆瓣评分7.9，显示内容受到广泛认可。
• 华谊兄弟作为主要出品方，股价表现不佳，原因包括市场偏好内生增长及投资收益模式，以及投资者对爆品的左侧投资倾向。
• 行业景气度提升，头部内容确认将推动业绩增长。视频网站推动精品剧版权价格上涨，一线卫视对精品剧投入增加，行业集中度提升。
• 推荐关注华策影视、完美世界、慈文传媒等具备强IP能力和精品内容制作能力的公司。

游戏板块

• 2017年中国游戏市场总收入2036亿元，同比增长23%，其中手游收入1161亿元，同比增长41.7%，市场份额达历史最高57%。
• 端游市场回暖，主要受益于吃鸡游戏的带动，页游市场持续下滑。
• 手游市场增长驱动力转向品类丰富和品质提升，ARPU值提升成为关键。
• 推荐关注三七互娱、完美世界、游族网络等具备强研发能力和流量运营能力的公司。
• 《大天使之剑H5》、《永恒纪元》等产品表现优异，预计为2018年业绩提供支撑。

教育行业

• 发改委发布《关于深化产教融合的若干意见》，鼓励企业参与办学，推动职业教育和高等教育的发展。
• 鼓励企业通过独资、合资、合作等方式参与教育，促进教育链与产业链的对接。
• 投资建议关注民办学校龙头，如百洋股份，其具备品牌输出和资质优势。

关键信息

市场表现

• 传媒板块本周下跌2%，弱于沪深300和创业板指。
• 传媒板块平均市盈率37倍，处于历史低位，优质龙头公司2018年估值普遍在20倍左右，估值和业绩匹配较好。

个股表现

• 本周涨幅前五为新南洋、文化长城、世纪天鸿、迅游科技、游族网络。
• 跌幅前五为宣亚国际、中青宝、拓维信息、顺网科技、盛天网络。

重点个股分析

• 华策影视：四季度精品剧集中确认，预计2018年业绩持续增长。
• 完美世界：游戏流水稳定，影视板块稳步推进，预计2018年业绩超预期。
• 游族网络：三季度利空出尽，四季度业绩有望回暖，新游戏《天使纪元》上线带来催化。
• 三七互娱：页游《金装传奇》、《永恒纪元》表现优异，手游《大天使之剑H5》排名前三，公司产品储备丰富。

海外动态

• 腾讯、京东、唯品会达成战略合作，腾讯和京东将分别持有唯品会7%和5.5%的股份。
• 乐信赴美IPO，登陆纳斯达克证券交易所，募资1.08亿美元，显示金融科技行业的发展潜力。

估值表

投资建议

• 传媒板块：继续看好优质低估值龙头公司，如视觉中国、三七互娱、分众传媒、完美世界等。
• 游戏板块：重点推荐三七互娱、完美世界、游族网络等具备强研发能力和流量运营能力的公司。
• 教育板块：关注民办学校龙头，如百洋股份，其具备品牌输出和资质优势。

行业趋势

• 传媒及互联网行业进入整合阶段，龙头公司优势凸显。
• 手游市场增长主要依赖品类丰富和品质提升，端游市场回暖。
• 教育行业政策利好，鼓励产教融合，推动职业教育和高等教育发展。

结论

传媒互联网行业在2017年表现分化，影视和游戏板块均展现出增长潜力，而教育行业则受益于政策支持。未来，行业集中度提升和优质内容的持续输出将成为主要驱动力，建议重点关注具备强IP、精品内容和研发能力的龙头公司。