20171022-宏信证券-关注三季报盈利可能边际改善领域_4页_771kb

三季报盈利边际改善领域分析总结

核心内容概述

当前市场整体呈现震荡调整态势，主要股指涨跌不一，市场情绪有所回落，热点分散，风格偏向消费、绩优股和价值股。随着三季报披露高峰期的到来，盈利边际改善的行业和个股成为市场关注重点，有望带动结构性行情。

主要观点

• 市场风格转向价值取向：在政策防风险、去杠杆及流动性中性的背景下，市场风格已从成长转向价值，上涨驱动力来自经济和企业盈利。
• 大会召开对市场影响有限：大会提出的新目标和新理念虽带动局部热点，但未显著提升市场整体风险偏好，市场维稳为主，短期震荡格局延续。
• 经济和企业盈利表现稳健：9月经济数据整体表现良好，GDP增速6.8%，制造业PMI回升至52.4%，工业增加值和出口数据均有所改善，企业盈利未因高基数而显著回落。
• 四季度和明年盈利压力上升：随着基数抬高，需求和工业价格面临边际减弱压力，可能引发短期市场回调，但回调幅度有限。
• 三季报成为关键观察窗口：三季报披露将有助于确认部分行业盈利边际改善，为市场提供新的结构性机会。

关键信息

一、市场表现与风格

• 上证综指周微跌0.35%，深证成指和中小板指分别下跌1.41%、0.41%，创业板指下跌2.38%。
• 市场情绪回落，热点涣散，风格回归消费、绩优股和价值股。
• 上海自由贸易港消息提振了本地股表现。

二、经济与企业盈利数据

• 三季度GDP同比增速6.8%，制造业PMI回升至52.4%，工业增加值增速反弹至6.6%。
• 出口增速达8.1%，房地产投资因购置土地高增而反弹。
• 国有企业利润累计同比增速从21.7%回升至24.9%。

三、三季报盈利边际改善行业

四、结构性机会领域

• 传统消费领域：食品饮料、医药生物、纺织服装、餐饮旅游等，盈利边际改善概率较高。
• 传统周期类行业：钢铁、建筑装饰、机械设备、轻工等，存在改善空间。
• 偏防御行业：银行和交通运输，也有望边际改善。
• 新兴领域：通信、传媒、电子、休闲服务等盈利拐点尚未出现，但龙头个股仍值得关注。

投资策略建议

• 关注盈利边际改善行业：重点布局传统消费和周期类行业，以及具备防御特性的银行和交通运输。
• 重视龙头个股：在新兴领域中，5G、电动汽车、人工智能等重点行业的龙头股仍是投资重点。
• 控制风险偏好：在风险偏好提升有限的背景下，应关注基本面和盈利改善的确定性，避免追高成长题材。
• 把握三季报契机：三季报的披露将为市场提供新的业绩确认信息，有利于挖掘结构性行情。

行业与公司评级说明

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