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新三板研究报告总结：强监管下的IPO常态化

核心内容

本报告发布于2017年11月23日，聚焦于中国证监会对新三板市场IPO、再融资及并购重组的强监管政策，以及该政策对市场的影响。报告指出，监管强化将推动IPO审核制度的规范化和常态化，进一步提升市场透明度和公平性，保护投资者利益。

主要观点

• 强监管机制建立：证监会成立发行与并购重组审核监察委员会，对IPO、再融资、并购重组实行全方位监察，对发审委实施“终身追责”。
• 制度优化：新一届发审委由63名委员组成，其中42名为专职，21名为兼职，且外部委员比例增加，以增强审核的独立性和公正性。
• 审核重点变化：发审委更加关注企业财务数据真实性、盈利能力和合规性，标志着审核标准趋严。
• IPO趋严趋势：自新一届发审委履职以来，IPO通过率降至56%，表明审核更加严格。
• 市场影响：强监管政策的实施标志着IPO常态化进入新的阶段，审核效率与通过率将趋于平衡，市场将逐步回归理性。

关键信息

市场数据概览

• 三板成指：2017年11月22日收于1284.37点，较上一交易日下跌0.78%。
• 三板做市：2017年11月22日收于996.05点，较上一交易日下跌0.16%。
• 总成交量：19218.74万股，较上一交易日增长69.70%。
• 总成交金额：103196.04万元，较上一交易日增长99.12%。
• 换手率：0.07%。
• 市盈率：总体为36.07，做市转让为27.33，协议转让为42.13。

成交额前十公司

• 做市转让：东研科技（1860.53万元）。
• 协议转让：英雄互娱（9993.66万元）。

新增挂牌企业

• 今日新增4家挂牌企业，均为协议转让方式。
• 挂牌公司总数为11652家，其中协议转让占比88.16%。

做市商变动

• 今日新增4家做市商：苏轴股份、丰源股份、生物谷、联赢激光。
• 3家公司由做市转协议转让：丰光精密、创达新材、ST手乐。

增发提示

• 多家公司发布增发方案，涉及不同阶段，如董事会批准、股东大会批准、实施中、中止/撤销发行等。

数据趋势分析

• 指数波动：三板成指和三板做市指数均小幅下跌，市场情绪偏谨慎。
• 成交额增长：总成交额和成交量显著增长，显示市场活跃度提升。
• 市盈率上升：协议转让市盈率较高，反映市场对协议转让企业的估值偏高。
• 挂牌公司数量：挂牌公司数量持续增长，协议转让仍是主流方式。

未来展望

• IPO常态化：强监管政策标志着IPO审核进入更加规范、透明和严格的新阶段。
• 市场稳定：随着制度安排的完善和规则的明确，IPO常态化将在新常态下实现稳定发展。
• 投资者保护：监管政策强调对投资者利益的保护，推动市场健康发展。

相关报告

• 《东北新三板2018年度策略报告：新时代新三板新阶段》（2017-11-8）
• 《新三板2017秋季策略：装备制造》（2017-9-15）
• 《新三板2017秋季策略：医药》（2017-9-14）
• 《新三板2017秋季策略：材料行业》（2017-9-14）

分析师信息

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有九年资本工作经验。
• 马庆华：新三板研究助理，清华大学环境工程硕士，拥有两年环保行业工作经验。

风险提示

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