20171123-东兴证券-计算机深度报告_国外现金贷政策监管启示_风雨过后将见彩虹_16页_1mb

国外现金贷政策监管启示总结

核心内容

本文主要分析了国外现金贷行业的发展历程及其政策监管对行业的深远影响，旨在为我国现金贷行业即将面临的政策整顿提供参考。文章指出，现金贷行业在全球范围内均存在高利率、多头借贷和暴力催收等社会问题，因此各国政府均出台相应政策进行规范，以保障行业健康发展。

主要观点

• 现金贷具有刚性需求：现金贷市场因满足中低收入群体的临时资金需求而发展迅速，客户以年轻男性为主，市场潜力巨大。
• 行业发展周期明确：行业经历起步期、快速成长期、野蛮成长期、整顿调整期和稳定发展期，我国现金贷正处于从野蛮成长期向整顿调整期过渡的阶段。
• 政策监管对行业发展至关重要：各国通过立法和监管手段控制贷款利率、规范借贷行为、限制催收方式，有效遏制了行业乱象，但也导致部分企业退出市场或转型。
• 技术推动行业发展：互联网和大数据技术显著降低了获客成本和风控难度，提升了行业效率，但并未有效降低用户利率，仍需政策与技术协同作用。
• 监管后行业将经历洗牌：政策出台后，行业将面临调整，具备流量、资金和风控能力的龙头公司有望胜出。

关键信息

1. 现金贷客户特征

• 性别：男性占比67.8%。
• 年龄：23-40岁客户占比73.7%。
• 收入：93.5%的客户月收入集中在1万元以下。
• 使用平台：58同城、陌陌、欢乐麻将全集、探探、内涵段子、欢乐斗地主等。

2. 国外现金贷发展概况

• 美国：发薪日贷款自1993年发展，20多年间门店从不足500家增至22,000多家，总规模达460亿美元。
• 英国：发薪日贷款在2006年左右开始发展，2013年已有400多家企业服务160万客户。
• 日本：20世纪60年代后消费金融迅速发展，20世纪末出现“消金三恶”问题，2006年修订《贷金业法》后行业被迫转型。

3. 政策监管对行业的影响

• 美国：通过各州立法限制利率和费用，要求贷款人进行风险披露，部分公司因政策限制而退出市场。
• 英国：出台《消费贷款管理细则》，严格限制利率和还款总额，导致部分公司关闭，行业洗牌。
• 日本：2006年《贷金业法》修订后，行业龙头武富士申请破产保护，四大公司利润大幅下降。

4. 技术对行业的推动作用

• 现金贷公司利用互联网和大数据技术，降低获客成本和风控成本。
• 相比线下，互联网获客成本约为线下成本的三分之一。
• 大数据技术能够更精准地识别用户画像，提升风控能力。

5. 行业未来展望

• 监管预期：我国现金贷行业正面临政策监管出台的前夜，行业将经历调整和洗牌。
• 龙头公司优势：具备流量、资金和风控能力的公司将在监管后脱颖而出，如趣店、信而富、宜人贷。
• 风险提示：政策监管可能超出预期，多头借贷可能引发系统性风险。

行业重点公司评级

分析师信息

• 叶盛：计算机行业研究员，西安交通大学工业工程学士，中央财经大学金融硕士。
• 喻言：计算机行业高级研究员，中国科学院大学计算机系统结构博士，北京航空航天大学电子信息工程本硕。
• 研究助理：夏清莹，计算机行业研究员，英国拉夫堡大学银行与金融学硕士。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

结论

国外现金贷行业发展与监管经验表明，政策监管是推动行业健康发展的关键因素。我国现金贷行业虽发展迅速，但也面临诸多问题。未来在政策整顿下，行业将经历调整，具备技术、资金和风控能力的龙头企业将更具竞争力。投资者应关注这些企业的发展动态，同时警惕政策监管和系统性风险带来的不确定性。