20260104-东证期货-新能源汽车周度报告_2026年汽车以旧换新政策发布_29页_8mb

2026年汽车以旧换新政策与市场分析总结

核心内容概述

2026年汽车以旧换新政策发布，标志着中国汽车市场在促进新能源汽车消费方面进一步优化政策工具。该政策在2025年基础上进行了调整，主要变化体现在补贴方式从定额补贴转为按新车售价比例补贴，补贴上限保持不变。政策调整旨在更精准地激励消费者，同时提升市场活力。

主要观点

政策调整内容

• 报废更新补贴：

  • 新能源乘用车：按新车售价的 12% 补贴，上限为 2万元。
  • 燃油乘用车：按新车售价的 10% 补贴，上限为 1.5万元。

• 置换更新补贴：

  • 新能源乘用车：按新车售价的 8% 补贴，上限为 1.5万元。
  • 燃油乘用车：按新车售价的 6% 补贴，上限为 1.3万元。

市场表现

• 2025年市场情况：

  • 12月1-28日，国内乘用车市场零售增速为 -17%，新能源零售增速为 +5%。
  • 2025年年累计零售增速分别为 4% 和 18%。

• 头部企业表现：

  • 比亚迪：2025年纯电汽车销量首超特斯拉，成为全球第一；12月销量为42万辆，全年销量为460万辆。
  • 吉利：12月销量23.7万辆，全年累计销量为302万辆，2026年销量目标为345万辆。

• 出口增长：

  • 出口已成为自主品牌新增长点，比亚迪、吉利等企业出口量显著增长。

海外市场动态

• 美国市场：

  • 税收抵免终止，燃油经济性标准降低，预计成为全球电动化趋势中的局部波动。

• 欧盟市场：

  • 原“2035禁售燃油车”目标调整为“较2021年减少 90%”，政策更趋务实。

• 其他地区：

  • 欧洲、东南亚等地新一轮补贴政策出台，整体看好非美地区新能源汽车的发展空间。

关键信息

产业链数据

• 动力电池产业链：

  • 装车量与出口量数据（分材料）及电芯价格、材料成本等信息详尽，显示市场对动力电池的持续需求及价格波动。

• 其他上游原材料：

  • 包括橡胶、玻璃、钢材、铝等材料价格波动信息，反映供应链动态。

企业动态

• 比亚迪：

  • 2025年纯电汽车销量全球第一，12月销量42万辆，全年销量460万辆。

• 吉利汽车：

  • 12月销量23.7万辆，全年销量302万辆，2026年销量目标345万辆，新能源销量目标222万辆。

• 奇瑞集团：

  • 12月销量24.5万辆，出口增长 46.8%，2026年目标销量增长率超行业增速10-20个百分点。

• 小米汽车：

  • 12月交付量超5万辆，2026年交付目标为55万辆，计划推出4款新车，涵盖增程SUV和新款SU7。

投资建议

• 市场趋势：

  • 中国新能源汽车市场渗透率在2025年基本突破 50%，国内转向“反内卷”，出口成为新增长点。

• 海外布局：

  • 欧美贸易保护主义严峻，但“一带一路”国家及中东地区市场空间广阔，整体看好非美地区新能源汽车发展潜力。

• 竞争格局：

  • 自主品牌市场份额持续扩大，具备产品力强、出海推进顺利、供应稳定性高的企业将成为核心受益者。

风险提示

• 政策风险：

  • 新能源汽车补贴政策变化可能影响市场预期。

• 产销风险：

  • 新能源汽车产销可能不及预期，影响企业盈利。

• 技术风险：

  • 技术推进速度可能影响行业竞争力。

• 竞争风险：

  • 行业竞争加剧，可能压缩利润空间。

期货走势评级

公司信息

• 上海东证期货有限公司：
  • 成立于2008年，是东方证券全资子公司。
  • 业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
  • 拥有多个交易所会员资格，致力于金融科技发展，打造研究和技术两大核心竞争力。

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