以旧换新政策落地，关注智驾、一季报、低空经济等主线_19页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周（4.8-4.14），SW汽车板块整体下跌0.76%，板块排名8/31。各子板块表现分化，其中SW商用车上涨1.77%，SW乘用车上涨1.27%，SW摩托车及其他上涨0.30%，SW汽车服务和SW汽车零部件分别下跌5.11%和2.03%。

主要观点

1. 以旧换新政策落地，终端销量维持强势

• 商务部等14部委联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，明确到2025年实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%；到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%。
• 2024Q1重卡销量实现“开门红”，累计销量达27.2万辆，同比+12.9%，环比+33.3%。天然气重卡需求旺盛，2024Q1终端销量达4.53万辆，同比+135%。
• 中国重汽在天然气重卡市场表现突出，2024Q1终端销量达1.2万辆，同比+492%。同时，出口保持增长，同比+19.2%。

2. 智驾商业化提速，FSD进展显著

• 特斯拉FSD（完全自动驾驶）v12.3.3已在北美推送，软件名去除“Beta”，计划每两周更新一次。
• 截至4月6日，FSD行驶里程已达10亿英里，体验优化有望提升搭载率。
• 马斯克宣布将于8月8日推出无人驾驶Robotaxi，推动智能驾驶商业化进程。

3. 低空经济政策与产业落地加速

• 政府工作报告指出，低空经济和商业航天是新增长引擎。
• 深圳、珠海等地积极支持低空基础设施建设，打造通用航空产业综合示范区。
• 民航局推进适航审定、通航机场建设及无人机拓展应用。
• 亿航智能、峰飞航空等企业产品相继落地，EVTOL商业化进程有望加快。

关键信息

2024Q1乘用车市场表现

• 3月乘用车批发销量219万辆，同比+10.4%，环比+68%。
• 3月乘用车零售销量169万辆，同比+6.2%，环比+53%。
• 新能源乘用车渗透率32.1%，其中BEV销量占比70.5%，PHEV销量占比29.5%。

原材料价格跟踪

• 钢铁价格指数上涨0.5%。
• 铝现货平均价格上涨4.2%。
• 沪铜连续期货价格上涨3.6%。
• 大商所塑料期货价格上涨0.9%。
• 国际原油期货价格下跌0.8%。
• 国内液化天然气价格上涨3.4%。
• 人民币兑美元汇率持平，兑欧元汇率下跌0.3%。

重点公告

• 天成自控收到国内某知名汽车整车企业定点通知书，成为其新能源乘用车项目座椅供应商，预计2024年12月量产，生命周期销售金额约8亿元。

投资建议

• 整车：【长安汽车】、【比亚迪】、【北汽蓝谷】、【江淮汽车】、【理想汽车】、【赛力斯】、【零跑汽车】、【小鹏汽车】、【特斯拉】。
• 商用车：【中国重汽】、【潍柴动力】、【宇通客车】。
• 理想、华为、特斯拉、小米链：【无锡振华】、【银轮股份】、【博俊科技】、【上海沿浦】、【模塑科技】、【沪光股份】、【拓普集团】、【三花智控】、【新泉股份】、【爱柯迪】、【星宇股份】、【瑞鹄模具】。
• 机器人：【拓普集团】、【三花智控】、【双环传动】、【贝斯特】、【北特科技】、【斯菱股份】、【新坐标】、【夏厦精密】。
• 自动驾驶：【英伟达】、【德赛西威】、【经纬恒润】、【拓普集团】、【伯特利】、【科博达】、【保隆科技】。

风险提示

• 政策落地不达预期。
• 新车型、工厂新项目落地不及预期。
• 行业需求不及预期。

板块估值

• 申万汽车板块PE为24.6倍，位于近五年历史的41.0%。
• 申万汽车零部件板块PE为23.6倍，位于近五年历史的43.2%。
• 申万乘用车板块PE为22.5倍，位于近五年历史的30.6%。
• 申万商用车板块PE为44.1倍，位于近五年历史的19.7%。

行业聚焦

• 智己汽车：IMAD无图城市NOA将三季度量产，覆盖14个城市，无需依赖高精地图。
• 县域充换电设施补短板试点：财政部、工信部、交通运输部发布通知，提升农村地区充换电基础设施服务保障能力。
• 广州、深圳放宽小汽车上牌指标限制：鼓励汽车企业通过促销、换新补贴等方式提供购车优惠。

作者信息

• 分析师：丁逸朦，执业证书编号：S0680521120002，邮箱：dingyimeng@gszq.com
• 分析师：刘伟，执业证书编号：S0680522030004，邮箱：liuwei@gszq.com

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