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2019年度中国人身险行业信用回顾与展望总结

核心内容概览

2019年，中国人身险行业在监管政策引导下逐步回归保障本源，保费收入及盈利情况有所改善，但业务结构持续调整。行业原保险保费收入同比增长9.22%，健康险业务保持较快增速，而万能险业务因新增缴费增速快，原保险保费收入占比下降。资产配置方面，股票配置比重上升，债券投资结构优化，国债配置增加，其他类资产配置减少。资金运用收益有所改善，行业整体盈利提升。

主要观点

1. 行业经营情况回顾

• 保费收入结构变化：年金险业务整改到位，分红险发展带动原保险保费收入增长，健康险保持较快增速，意外险业务收缩。
• 保费增长数据：2019年1-9月，人身险行业规模保费收入为32034亿元，同比增长10.04%；原保险保费收入为24748亿元，同比增长9.22%。
• 行业竞争格局：前十大人身险公司原保费收入市场份额合计为74.08%，较上年下降0.34个百分点；前海人寿原保费收入同比增长71.27%，排名上升至第9位。
• 赔付支出：人身险行业保险赔付支出为4871亿元，同比减少2.19%；寿险赔付支出减少15.94%，健康险赔付支出增长36.96%。

2. 监管政策加强

• 产品设计监管：银保监会收紧长期年金险产品定价和准备金计提，适度放开中期两全险产品，引导业务结构优化。
• 资金运用监管：出台多项监管细则，规范保险资金投资行为，防范风险。
• 合规经营监管：加强公司治理和关联交易监管，提升行业合规性和经营独立性。
• 对外开放：修订外资保险公司监管政策，取消合资寿险公司外资股比限制，外资进入壁垒降低。

3. 投资业务展望

• 债券市场：信用债收益率下行，低等级信用债风险尚未出清，利率债和高等级信用债配置收益率仍有下行空间。
• 股票市场：受政策面和资金面影响，市场走势不确定，权益类投资收益存在波动。
• 其他类资产：非标资产质量下降，信用风险上升，投资收益可能下降。

关键信息

1. 产品端监管

• 年金险：2019年8月，银保监会将年金险责任准备金评估利率上限从4.025%下调至3.5%，要求增提责任准备金1200亿元。
• 两全险：2019年12月，银保监会发布政策，限制3-5年期两全险产品规模，要求每月上报经营情况。
• 健康险：2019年10月，修订《健康保险管理办法》，统一健康险准备金评估规则。

2. 资金运用结构变化

• 股票配置：2019年9月末，股票和证券投资基金配置比重上升至12.59%。
• 债券配置：国债配置比重上升至10.61%，企业债配置下降，金融债配置也有所减少。
• 其他资产：银行存款配置比重下降，其他类资产配置比重下降。

3. 资金运用收益情况

• 投资收益率：2019年前三季度，保险资金年化投资收益率为4.96%，较上年有所改善。
• 投资收益影响因素：利率债利差收窄、权益市场波动、债券信用风险未出清等。

4. 业务转型趋势

• 业务结构调整：长期年金类产品预计2020年预定利率降至3.5%以下，健康险和两全险业务有望增长。
• 公司分化：大型公司转型压力较小，中小型公司面临更大挑战，业务竞争力可能下降。
• 流动性管理：部分公司将优先保障流动性，维持理财类业务规模，逐步开展转型。

5. 监管政策展望

• 监管制度完善：银保监会将持续完善监管制度，加强分类监管和穿透监管。
• 对外开放加速：外资保险公司准入门槛降低，未来中外资竞争将更加明显。
• 公司治理强化：加强公司治理评估，推动行业高质量发展。

附录关键数据

• 2019年9月末资金运用配置情况：资金运用总额为177,772亿元，同比增长6.39%。
• 保险资管产品注册情况：2019年1-9月，保险资管产品注册规模为3018.26亿元，同比增长14.54%。
• 债券发行利差情况：各主体发行利差不一，高等级信用债利差收窄，低等级信用债风险上升。

结论

2019年，中国人身险行业在监管政策引导下逐步回归保障本源，业务结构和资产配置有所优化，资金运用收益改善。展望2020年，行业将面临业务结构调整、投资收益不确定性及监管趋严等挑战，大型公司相对优势明显，中小型公司转型压力较大。随着对外开放加速，行业竞争将更加多元，合规稳健经营成为发展趋势。