20250322-东亚期货-有色周报—不锈钢_19页_3mb

有色周报一不锈钢总结

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的2025年3月22日不锈钢周报，由研究员兰雪撰写，交易咨询部审核。报告分析了不锈钢市场在原料、供需、库存和价格等方面的基本面情况，并结合技术面进行综合判断。整体来看，不锈钢市场在成本支撑和政策扰动下表现出一定韧性，但高库存和需求疲软压制了价格反弹空间，短期或维持区间震荡。

主要观点

• 价格走势：本周不锈钢现货价格小幅下跌，3月21日现货价格为13720元/吨，较上周下跌0.36%；期货主力价格为13350元/吨，基差为370元/吨。
• 成本支撑：印尼镍矿CIF价格上涨，叠加镍铁价格走强，原料端成本支撑增强。
• 供应端：3月不锈钢粗钢排产环比上升11.36%，其中300系排产环比上升14.94%。冷轧产能利用率维持在64.57%。
• 需求端：2024年12月不锈钢表观需求量较11月大幅回升，但3月排产增长未同步带动需求释放。
• 库存情况：社会库存合计107.66万吨，环比下降0.50%，同比减少9.14%；300系库存环比下降0.38%，同比减少0.42%；300冷轧库存环比下降1.14%，同比减少0.51%。
• 利润状况：外购高镍铁利润为-143元/吨，自产高镍铁利润为-74元/吨，显示原料成本压力较大。
• 市场预期：宏观政策刺激及印尼镍矿出口管制导致市场对供应趋紧有溢价预期，但高库存和需求疲软压制价格反弹空间。

基本面分析

原料端

• 镍铁：2月中国镍铁产量略有回升，印尼镍铁产量下降，整体供应减少。3月21日NPI价格为1030元/镍，环比上涨1.48%。
• 废不锈钢：3月21日废不锈钢304价格为9650元/吨，环比下跌1.03%。
• 铬铁：2月铬铁产量为57.5万吨，环比下降9.46%，同比减少8.53%。节后铬铁价格略有回升，3月21日价格为8000元/50基吨，环比上涨2.56%。

供需情况

• 供应：2月不锈钢产量为314.53万吨，环比上升9.92%；3月排产为350.26万吨，环比上升11.36%。200系、300系、400系均有一定增量。
• 需求：2024年12月不锈钢表观需求量较11月大幅回升，但3月排产增长未同步带动需求释放。

库存情况

• 社会库存：截至2025年3月21日，不锈钢社会库存约107.66万吨，环比下降0.50%，同比减少9.14%。
• 300系库存：约72.41万吨，环比下降0.38%，同比减少0.42%。
• 300冷轧库存：约48.22万吨，环比下降1.14%，同比减少0.51%。
• 库存压力：高库存对价格形成压制，现货流通宽松，不利于价格反弹。

价格分析

• 现货价格：3月21日现货价格为13720元/吨，较上周下跌0.36%。
• 期货价格：期货主力价格为13350元/吨，基差为370元/吨。
• 价格趋势：短期价格或维持区间震荡，缺乏明显上涨动力。

技术面分析

• 技术面图显示市场处于震荡区间，缺乏明确趋势信号，需关注关键支撑与压力位。

市场展望

• 短期展望：成本支撑与政策扰动下不锈钢价格存在韧性，但高库存及需求疲软压制反弹空间，预计短期维持区间震荡。
• 中长期展望：需关注宏观经济走势、印尼镍矿出口政策变化及下游需求释放情况，以判断价格走势。

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