机械设备行业月报：估值水平进一步回调，业绩预告增长可观-20180208-财富证券-13页-1mb

机械设备行业月度报告总结

核心内容

2018年1月，机械设备行业整体表现疲软，申万机械设备指数下跌7.75%，而沪深300指数上涨5.96%，显示市场偏好蓝筹股，出现“二八分化”现象。尽管2017年机械行业业绩增长明显，但行业指数延续了之前的颓势，市盈率水平逐步回归理性。我们建议投资者关注基本面扎实、稳定增长、低市盈率的龙头企业。

主要观点

• 市场表现：机械设备行业在2018年1月表现不佳，指数跌幅较大，但行业整体利润增长显著。
• 估值水平：机械行业估值水平持续回调，整体法估值和中位数估值均处于历史较低分位，预计未来将回归30-40倍的合理区间。
• 业绩增长：行业内265家公司公布2017年业绩预告，其中58.3%的公司实现30%以上的净利润增长，行业整体利润预计增长15-20%。
• 行业景气：工程机械市场持续高景气，挖掘机销量保持高增长，预计2018年1月销量增速将超过120%。
• 行业趋势：行业性涨价趋势显现，利好企业毛利率修复和净利润释放。

关键信息

重点股票业绩预告（2017年）

行业重要资讯

• 卡特彼勒业绩：2017年第四季度营收增长35%，全年增长18.2%。预计2018年EPS为7.75-8.75，保持乐观。
• 出口创新高：2017年我国工程机械出口额达201亿美元，同比增长18.5%。主要出口产品包括挖掘机、装载机、叉车。
• 徐工机械出口：徐工机械成套道路机械出口中亚，总金额超2亿元人民币，市场占有率超过70%。
• 中国中铁合同额：2017年累计新签合同额1.55万亿元，同比增长26.1%。
• 新能源汽车产销：2017年新能源汽车产销均接近80万辆，同比分别增长53.8%和53.3%。
• 锂电安全标准：工信部发布《电动汽车用锂离子动力蓄电池安全要求（征求意见稿）》，规范电池安全标准。

投资建议

• 评级：同步大市
• 建议方向：建议自下而上选择基本面扎实、稳定增长、低市盈率的优质公司。
• 关注领域：工程机械、轨道交通、新能源汽车等具备高增长潜力的子行业。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响下游需求。
• 外部市场波动：对工程机械出口造成影响。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

行业数据概览

• 整体法估值：39.67倍（上月43.5倍）
• 中位数估值：46.5倍（上月53.72倍）
• 行业利润增速：预计保持15-20%
• 行业市盈率目标区间：30-40倍

图表目录

• 图1：2018.1.1-2018.2.2申万一级行业涨跌幅
• 图2：2018.1.1-2018.2.2机械二级行业涨跌幅
• 图3：2018.1.1-2018.2.2申万机械指数走势
• 图4：2015.1.1-2018.2.2申万机械板块PE（中位数）
• 图5：机械板块整体法估值
• 图6：机械板块中位数估值
• 图7：小松机械开工小时数
• 图8：挖掘机月度累计销量及同比增速
• 图9：汽车起重机月度累计销量及同比增速
• 图10：装载机月度累计销量及同比增速
• 图11：压路机月度累计销量及同比增速
• 图12：推土机月度累计销量及同比增速
• 图13：叉车月度累计销量及同比增速
• 图14：铁矿石价格指数
• 图15：螺纹钢活跃期货合约结算价（元/吨）
• 图16：冷轧板市场价（美元/吨）
• 图17：中国煤炭价格指数：全国综合
• 图18：天然气货车产量（辆）
• 图19：重型货车销量（辆）
• 图20：基础设施建设投资累计值（亿元）
• 图21：房地产投资完成额累计值（亿元）
• 图22：工业机器人累计产量
• 图23：金属机床累计产量