20210217-鲁证期货-聚酯产业链周报_盘面阶段性回调风险进一步加大_6页_1mb

聚酯产业链阶段性回调风险分析总结

核心内容

本报告分析了聚酯产业链近期走势及未来展望，指出随着春节临近，市场整体面临阶段性回调风险。PTA、MEG和短纤作为产业链中的主要品种，各自表现出不同的市场表现和影响因素。

主要观点

• 市场走势：本周聚酯产业链品种走势波动收窄，PTA和MEG维持高位震荡，短纤则先扬后抑，重心小幅下移。
• 需求变化：下游需求稳中趋弱，随着春节临近，织机厂和聚酯工厂开工率下降，但整体开工率仍高于去年，属于预期内的调整。
• 成本支撑：PTA和MEG受益于上游成本端的强势，如原油、PX和煤炭价格的上涨，但成本支撑力度或将减弱。
• 品种强弱：PTA和MEG因受成本端影响较大，近期走势较强；而短纤更贴近下游需求，受需求拖累明显，走势偏弱。
• 后市展望：原油价格承压，可能回调，将对PTA和MEG的成本支撑产生负面影响；下游需求进一步下降，聚酯产业链整体价格重心或回调。建议逢高轻仓试空PTA或MEG，同时逢低做多短纤与PTA的价差。

关键信息

1. 需求端分析

• 下游开工率下降：江浙织机厂开工率在元旦后下降约10%，聚酯工厂开工率也有所回落。
• 春节前例行动作：开工率下降是春节前的正常现象，但今年由于疫情原因，部分地区提倡“就地过年”，可能影响工厂是否放假。
• 需求预期：短期需求难以大幅回升，市场做多热情减弱，后市压力加大。

2. 品种间强弱逻辑

• PTA和MEG：价格表现较强，主要受上游成本端上涨支撑，如原油、PX和煤炭。
• 短纤：更依赖下游需求，近期因需求疲软而表现较弱。
• 供需关系：PTA面临高库存和未来新产能投产的压力，但价格仍相对抗跌。

3. 成本端压力

• 原油走势：自去年11月以来，原油持续上涨，但近期利多因素逐渐被市场消化，油价面临回调压力。
• PX和煤炭：PX价格受原油影响，煤炭价格虽仍处于高位，但随着春节临近和保供政策实施，预计本月将出现拐点。

4. 后市建议

• PTA和MEG：短期建议逢高轻仓试空，因成本支撑减弱，价格可能回调。
• 短纤：长期看好其需求，建议逢低做多短纤与PTA的价差。
• 整体趋势：聚酯产业链整体面临阶段性回调风险，需警惕市场氛围的转变。

图表说明

• 图1：江浙织机开机率变动（%），显示开工率逐步下降。
• 图2：PTA和聚酯开工率变动（%），反映产业链上下游开工情况。
• 附图：PTA—MEG相关数据图表，提供更详细的市场分析支持。

注意事项

• 本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于分析师判断，不保证信息的准确性和完整性。

免责声明：本研究报告由鲁证期货股份有限公司发布，仅供客户使用。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。市场有风险，投资需谨慎。