20170219-兴业证券-食品饮料行业周报_五粮液再提价_继续看好高端酒_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的食品饮料行业周报，重点分析了2017年2月第三周的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，食品饮料板块表现优于大盘，其中白酒板块涨幅显著，成为领涨行业。报告对贝因美、贵州茅台、五粮液等重点公司进行了分析，并对行业估值、基金配置、价格策略及市场风险进行了提示。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业行情：2月第三周食品饮料指数上涨1.26%，跑赢大盘1.03个百分点。白酒板块涨幅达3.14%，为各子行业中表现最佳。
• 重点公司行情：贝因美、五粮液、贵州茅台等重点公司表现较好，其中五粮液和贵州茅台分别上涨2.96%和4.25%。部分公司如天润乳业小幅下跌。

2. 本周观点

• 高端白酒价格稳定：茅台批价维持在1120-1150元之间，预计底部在1100元左右。五粮液批价稳定在740元左右，有向750元靠近的趋势。
• 厂家控货挺价策略明确：茅台和五粮液均采取控货策略，以维持价格稳定。茅台淡季批价回落符合预期，五粮液通过暂停发货、提高KA供货价等手段力保批价上行。
• 伊利股份表现：伊利16年下半年销售情况优于上半年，液态奶业务增速加快，奶粉业务降幅收窄。公司计划通过产品结构优化缓解成本压力，预计17年乳制品行业供需和竞争格局将改善，伊利作为龙头将受益。

3. 估值与配置

• 整体估值水平：食品饮料板块市盈率（TTM）为29.37倍，相对沪深300市盈率12.89倍为2.28倍；市净率为4.72倍，相对沪深300市净率1.62倍为2.91倍。
• 基金仓位配置：食品饮料行业在16Q3基金重仓股中占比上升，比16年二季度上升2.08个百分点。白酒板块持股比例上升至2.93%，非白酒板块为1.81%。

关键信息

重点公司数据

重点数据

• 生鲜乳价格：截至2月8日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.54元/公斤，同比下跌0.56%，环比下跌0.28%。
• 婴幼儿奶粉价格：2月10日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为169.02元/公斤，同比上涨2.06%，环比上涨0.27%。
• 猪肉价格：2月17日猪肉价格为25.39元/公斤，环比下跌3.28%；仔猪价格50.99元/公斤，环比上涨3.87%；生猪价格17.00元/公斤，环比下跌1.22%。
• 猪粮比：2月17日猪粮比为9.83。

风险提示

• 反腐力度重新加大
• 经济出现不稳定趋势

重点公告与新闻

重点公告

重点新闻

• 茅台2016年销售额增长：2016年茅台酒销售额同比增长40.6%，为2017年营销工作奠定基础。
• 乳品进口增加：2016年乳品进口量达195.56万吨，同比+21.4%。其中鲜奶进口63.41万吨，同比+38.0%；酸奶进口2.10万吨，同比+104.3%。

下周重点事项提醒

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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