20171204-东北证券-食品饮料行业动态报告_五粮液大幅调价彰显对高端白酒市场信心_11页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年12月4日，重点分析了食品饮料行业近期市场表现、估值情况、价格走势及行业要闻。报告认为，2018年白酒板块的投资方向清晰，盈利空间充分，尤其强调高端白酒市场仍具有良好的增长潜力。

主要观点

• 白酒板块估值低位，盈利空间充足：2018年白酒龙头估值已回落至20X左右，低于行业估值中枢，具备投资价值。
• 五粮液调价彰显信心：五粮液宣布将新品普五零售价上调至1099元，距离历史最高价仅差10元，累计上涨270元，显示出公司对高端白酒市场的信心。
• 高端白酒有望延续量价齐升：在茅台价格持续上涨的背景下，五粮液通过调价维护品牌地位，公司调价行为基于对行业发展的乐观预期。
• 食品饮料板块整体下跌：本周食品饮料板块下跌2.38%，其中白酒下跌2.47%，乳品下跌3.83%，肉制品下跌5.26%，但软饮料上涨1.41%，黄酒上涨1.09%。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证综指下跌1.08%，沪深300下跌2.58%，食品饮料板块下跌2.38%。
• 涨幅前五名：伊力特（+8.24%）、好想你（+7.37%）、黑牛食品（+6.16%）、星湖科技（+5.98%）、煌上煌（+3.78%）。
• 跌幅前五名：双汇发展（-7.96%）、贝因美（-7.68%）、绝味食品（-7.57%）、泸州老窖（-6.47%）、洋河股份（-6.26%）。

2. 数据跟踪

2.1 白酒

• 白酒龙头终端价变化不大，飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1299元、989元、499元、418元、509元（1号店）。
• 京东商城价格分别为1299元、969元、499元、418元、509元，无明显变化。

2.2 奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.50元/千克，同比上涨0.6%。

2.3 猪价

• 生猪价格同比下降15.54%，环比上涨0.7%，为14.29元/千克。
• 仔猪价格同比下降24.71%，环比上涨0.13%，为29.89元/千克。
• 猪肉价格同比下降17.78%，环比下降0.29%，为20.9元/千克。

3. 行业要闻

• 进口关税调整：我国将对部分消费品进口关税进行调整，配制酒税率下调幅度最大，由65%降至14%。
• 五粮液调价：新品普五零售价上调至1099元，1618零售价上调至1199元，为公司今年第三次调价。
• 中格自贸协定：格鲁吉亚起泡酒和静止葡萄酒进口关税将从14%降至0%。
• 喜力收购Brixton Brewery：喜力啤酒收购英国精酿啤酒品牌Brixton Brewery 49%股权，以扩张产能并推出新酒种。

4. 重要研报

• 安琪酵母：预计17/18榨季糖蜜价格下行，采购成本有望节约6000万元，上调2018年盈利预测，给予PE 28X，目标价40元，维持“买入”评级。
• 伊利股份：受益消费升级，预计未来五年行业保持9%增长，短期看好竞争格局改善及奶粉业绩反弹，长期看好渠道和品牌优势。
• 绝味食品：门店数量稳步增长，产品和渠道升级将提升单店收入，预计2017年将完成2600+家标准店升级。
• 酒鬼酒：Q1-Q3利润增长承压，静待Q4业绩释放。
• 沱牌舍得：产品结构持续优化，费用投放力度加大，经销商数量继续增加。

重点公司主要财务数据

风险提示

• 汇率风险
• 销售不达预期风险

估值数据

• 食品饮料行业市盈率：32.63X
• 各子行业市盈率：
  • 白酒：31.1X
  • 啤酒：48.57X
  • 其他酒类：80.48X
  • 软饮料：39.86X
  • 葡萄酒：42.17X
  • 黄酒：51.88X
  • 肉制品：23.47X
  • 调味发酵品：41.88X
  • 乳品：29.68X
  • 食品综合：34.3X

行业数据

• 成分股数量：87只
• 总市值：24,609亿元
• 流通市值：23,820亿元
• 资产负债率：34.65%

大事提醒

• 恒顺醋业：2017年12月4日召开股东大会
• 科迪乳业：2017年12月6日召开股东大会
• 黑牛食品：2017年12月8日召开股东大会

分析师简介

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 齐欢：研究助理，协助分析师完成研究工作。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容和数据来源于公开资料，仅供参考。
• 本报告及相关服务属于中风险等级金融产品。