20230818-首创证券-招商蛇口-001979.SZ-公司简评报告_单月销售承压_融资渠道保持畅通_6页_947kb

销售情况
公司2023年7月单月销售金额同比-158%，但1-7月累计销售金额同比增长307%，领先百强房企366个百分点。核心城市核心区项目去化率高，上海销售占比达237%，有助于完成全年销售目标。

土地获取
2023年7月于上海、杭州获取2宗土地，权益比例高达83.9%，较2022年显著提升。一二线城市拿地占比提升至94.5%，保障了土地的高兑现度和去化率。

融资与偿债
2023年1-7月新增境内债融资1459亿元，融资成本下降至2.48%。单月融资50亿元，偿债压力逐步增大，Q3和Q4需偿还大额债务。

投资建议
预测2023-2025年EPS和PE持续下降，维持“买入”评级。龙头央企优势、核心区投资轮动将提升公司资产质量。

风险提示
房价下行、库存去化难度大、土地市场变化等风险需关注。