20231122-国元证券-快手-W-01024.HK-2023年三季报点评_Q3业绩稳步提升_技术驱动多元发展_3页_851kb

快手(1024HK)三季报点评报告总结

财务表现

前三季度营收同比增长228%，毛利率提升至496%（同比提升52个百分点），净利率达73%（同比提升16个百分点）。Q3单季营收同比增长208%，毛利率517%（提升54个百分点），经调整净利润增速显著。

用户增长与运营指标

Q3日活跃用户(DAU)和月活跃用户(MAU)双双创新高，DAU增长64%至387亿，MAU增长94%至685亿。国内业务收入占比达97.67%，经营利润率大幅提升。

业务亮点

• 短剧业务：星芒计划短剧上架增多，播放量破亿短剧增多，招商收入环比倍增。
• AI搜索与营销：搜索用户达47亿，营销收入增长超120%；线上营销业务收入增长267%。
• 直播与电商：Q3直播收入增长86%，电商GMV增长304%，达2.9万亿元。

投资建议

预计2023-2025年经调整净利润分别为8774亿元、12682亿元和18084亿元，维持“买入”评级。

风险提示

包括用户增长不及预期、政策监管风险和新业务孵化风险。