20130717-渤海证券-电力设备业绩改善_光伏迎来反转_19页_1mb

电力设备行业月报总结

核心内容概述

2013年6月，电力设备行业整体表现中性，随着市场需求回暖和成本下降，行业景气度有所回升。光伏行业作为新能源设备的重要组成部分，呈现出景气度逐渐反转的趋势。在投资方面，分析师建议关注具有国网背景的龙头企业以及在光伏领域率先实现业绩反转的公司。

主要观点

1. 行业整体表现

• 6月沪深300指数下跌15.57%，电力设备与新能源板块下跌14.45%，小幅跑赢大盘。
• 子行业普遍下跌，但电机及设备、光伏设备板块在强势股支撑下跌幅相对较小。
• 行业整体估值回落至29.11倍，相对于A股的估值溢价率小幅下滑至212.0%。

2. 光伏产品价格动态

• 国际价格：6月光伏产品国际价格总体持平，多晶硅料进口量增价涨，国产多晶硅料持续弱势。
• 组件价格：受下游需求带动，组件价格大幅回升，国内一线厂商205w单晶组件和250w多晶组件分别上涨2.25%和8.43%。

3. 电力设备产量与需求

• 用电量：5月全社会用电量同比增长5.02%，但增速较上月有所回落。
• 电源投资：1-5月电源投资同比下滑1.4%，火电、水电投资微增，核电投资继续下滑。
• 电网投资：1-5月电网投资同比大幅增加19.74%，显示出电网建设的强劲需求。
• 发电设备产量：5月发电设备新增产量1353.57万千瓦，同比上升9.71%，环比增加362.57万千瓦，显示出行业需求回暖。
• 变压器与开关面板：变压器产量持续增加，高压、低压开关面板产量也实现上扬。
• 电力电缆：5月电力电缆产量回升，同比增加8.98%，表明需求逐步改善。
• 电动机与发电机：电动机、发电机净利润稳步增长，分别同比增加4.53%和15.81%，行业盈利情况良好。

4. 原材料成本下滑

• 6月LME铜价下跌7.02%，取向硅钢价格保持平稳，原材料成本下降有效改善了行业盈利能力。

关键信息

1. 行业评级

• 行业评级：维持“中性”评级，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间。

2. 投资建议

• 选股思路：建议投资者遵循“业绩为王”原则，关注具有国网背景的龙头企业，如国电南瑞、平高电气、特变电工等。
• 光伏领域：推荐参与业绩率先反转的光伏企业，如隆基股份、中环股份、阳光电源等。
• 细分领域：选择去产能较充分、价格企稳的子行业进行投资。

3. 推荐股票池

• 推荐股票：国电南瑞、许继电气、平高电气、中环股份、特变电工、阳光电源、隆基股份、大连电瓷。
• 重点推荐：国电南瑞、平高电气、特变电工、中环股份、隆基股份。

结构化总结

行业动态

• 行业走势：6月电力设备与新能源板块小幅跑赢大盘，但整体估值有所回落。
• 产量回升：电力设备产量普遍实现环比、同比增加，显示出市场需求回暖。
• 投资分化：电源投资持续下滑，电网投资显著增加，反映出行业结构性变化。

光伏行业

• 价格稳定：光伏产品国际价格总体持平，多晶硅料进口量增价涨。
• 组件价格回升：受下游需求带动，组件价格大幅回升，表明行业景气度改善。
• 景气反转：光伏行业景气度逐渐反转，成为新能源设备中值得关注的板块。

成本与盈利

• 原材料成本下降：铜价、硅钢价格下滑，有效降低企业成本，提升盈利能力。
• 行业利润增长：电动机、发电机利润稳步增长，行业景气度持续向好。

投资策略

• 关注两类个股：一是业绩持续改善的龙头企业；二是光伏行业中率先实现业绩反转的企业。
• 推荐标的：国电南瑞、平高电气、特变电工、中环股份、隆基股份等。

总结

2013年6月，电力设备行业在整体市场低迷中表现出一定的回暖迹象，尤其是光伏行业景气度逐渐反转。随着原材料价格的下降和市场需求的回升，行业盈利能力逐步改善。分析师建议投资者关注具有国网背景的龙头企业以及在光伏领域率先实现业绩反转的公司，以获取较好的投资回报。