20250513-方正中期期货-钢矿日度策略报告_22页

钢铁期货每日交易策略报告
摘要
本报告分析螺纹钢、热轧卷板及铁矿石的市场逻辑与交易策略，结合政策背景与产业动态，为投资者提供操作建议。

螺纹钢
中美关税谈判结果好于预期，短期对需求偏弱预期有所提振，但中期需求仍受抑制。具体逻辑包括：1）关税下调可能引发对美抢出口，支撑短期板材需求；2）当前有效税率仍高于40%，抑制中期需求，叠加国内逆周期政策加码概率下降，不利于螺纹需求；3）出口压力减轻使政策宽松，但整体需求承压，原料供应宽松预期未变。短期基本面矛盾不大，库存低位或带来价格反弹，但反弹高度受限于中期需求疲软及供应宽松。交易策略建议：短期反弹后逢高空配，10合约支撑位3000-3050元，压力位3150-3180元；可尝试卖出3250元看涨期权及买入3000元以下看跌期权，若反弹至3150元附近可买入3000元看跌期权。

热轧卷板
中美关税谈判结果对短期需求偏弱预期有所缓和，但中期需求仍不乐观。逻辑包括：1）关税下调可能刺激对美抢出口，但税率仍高，抑制长期需求；2）国内逆周期政策加码概率下降，压制需求；3）钢坯出口维持高位或分流高炉产量，限制供应压力。短期需求韧性可能延续，但中期需求走弱及原料供应宽松或压制反弹高度。交易策略建议：中期逢高空配，10合约短期压力位3250-3300元，支撑位3130-3150元；9-1正套逻辑延续。

铁矿石
关税谈判缓和对铁矿短期支撑，但长期供应扩张周期可能压制价格。逻辑包括：1）抢出口及贸易商活跃可能维持铁水高位，发运同比增幅较小，港口库存压力不大；2）6月铁水或回落，叠加海外矿山发运冲量，基本面支撑减弱；3）长期看，供应宽松预期未变，价格重心或下移。短期支撑位680-690元，中期支撑位640-650元，压力位720-740元。交易策略建议：中期逢高空配，短期反弹至压力位附近可空配，9-1正套逢低入场。

政策与产业动态

1. 中方强调芬太尼问题属美方责任，反对其无理加征关税，或影响中美贸易关系。
2. 青岛港铁矿石库存维持高位，45港库存总量达1434万吨，但澳大利亚、巴西主要港口库存小幅回落。

期现货价格

• 螺纹钢期货：10合约结算价3048元/吨，2505合约3165元/吨，4月价格缺口或回补。
• 热轧卷板期货：10合约结算价3215元/吨，短期价格韧性较强。
• 铁矿石期货：9合约7295元/吨，10合约3107元/吨，市场情绪改善带动短期反弹。

基本面数据

• 螺纹钢表观消费量及库存较低，表观消费量回升至28万吨，总库存维持低位。
• 热轧卷板产量及表观消费量稳定，但库存压力未明显缓解。
• 铁水产量高位运行，但疏港量与发运量或逐月增加，长协资源流向需关注。

价差与持仓

• 螺纹钢与热卷价差收窄，螺矿比、卷矿比均处于低位，反映原料供应宽松。
• 螺纹钢期权隐含波动率上升，认沽认购比偏高，市场情绪谨慎。
• 期货持仓显示多空双方博弈加剧，净多头与净空头持仓变化反映市场分歧。

重要事项
本报告基于公开数据及市场分析，观点仅供参考，不构成投资建议。版权归属方正中期期货研究院，未经授权不得转载。

总结
报告核心关注中美关税谈判对钢材及铁矿石供需的短期提振与中期压制。螺纹钢及热卷短期反弹可能性存在，但中期需求疲软限制涨幅；铁矿石短期支撑较强，长期供应扩张与铁水回落或拖累走势。操作建议以逢高空配为主，关注合约价差及持仓变化，同时警惕政策及海外发运对市场的影响。