深度报告-20231207-东吴证券-湘财股份-600095.SH-牵手益盟发力金融科技_重整旗鼓有望实现增长突破_22页_864kb

湘财股份（600095）投资分析报告总结

公司简介

湘财股份前身哈高科于2020年通过重组装入湘财证券，公司成为核心利润来源。湘财证券是湖南省老牌券商，股权结构灵活（新湖系与国家电网合计控股70.7%），新任总裁周乐峰（22年行业经验）推动金融科技转型，公司发展进入新阶段。

业绩分析

• 2022年表现：受市场行情下挫影响，证券自营业务收入同比下滑96%，导致全年归母净利润亏损3.26亿元。
• 2023年改善：一季度市场回暖，自营业务扭亏为盈（收入19.4亿元），带动整体营收和利润增长，净利润预计18.6亿元，实现扭亏。

发展亮点

1. 金融科技合作：与益盟股份签署十年战略合作协议，共同推出“湘财智盈”产品，强化投顾与经纪业务能力。
2. 经纪业务转型：聚焦财富管理，代销金融产品及智能工具收入稳步提升，全国营业部布局合理。
3. 自营业务回暖：2023年自营业务显著改善，信用业务规模稳健，投行及固收业务呈现逆势增长。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计18.6/30.2/35.3亿元，同比增长62%/17%。
• 估值：给予2023年238倍PB估值，目标价10.1元（数据需核实），评级“增持”。

风险提示

1. 重大诉讼风险（涉及南京中院10起案件，涉案金额167.8亿）。
2. 与益盟合作不及预期风险。
3. 权益市场大幅波动风险。