20250318-浙商证券-湘财股份-600095.SH-湘财股份拟收购大智慧事件点评_A股第三家互联网券商已经呼之欲出_4页_441kb

湘财股份(600095) 事件与财务分析总结

核心内容概述

湘财股份（600095）正与上海大智慧股份有限公司筹划一项重大资产重组，即通过发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧，并募集配套资金。该交易若成功，将标志着A股第三家互联网券商的诞生，也是传统券商与金融科技公司结合的又一次尝试。

主要观点与关键信息

1. 交易背景与历史

• 2014年：湘财证券曾计划通过非公开发行股份及支付现金的方式收购大智慧100%股权，但因大智慧涉嫌信息披露违规而终止。
• 2020年：湘财股份通过现金支付方式购买新湖集团持有的大智慧15%股权，成为其第二大股东。
• 2024年：湘财股份计划择机通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持大智慧股份，交易价格不低于9元/股。
• 2025年：交易进入实质性阶段，拟通过换股吸收合并大智慧，实现金融科技与传统券商的深度融合。

2. 科技赋能与流量优势

• 湘财证券与多家金融科技公司（如益盟股份、大智慧、恒生电子、九方智投）长期保持合作。
• 大智慧作为第三方证券类APP，月活用户数稳居行业前三，其APP活跃度分别为：
  • 同花顺：3246.45万人/月
  • 东方财富：1614.18万人/月
  • 大智慧：1053.5万人/月
• 本次交易有望将大智慧的流量优势与湘财证券的投资咨询牌照结合，提升其在互联网金融领域的竞争力。

3. 盈利预测与估值

• 2024-2026年，公司归母净利润预计分别为237、275、288百万元，增速分别为98%、16%、5%。
• 每股净资产预计分别为4.24、4.33、4.43元。
• **P/B（市净率）**预计分别为1.63、1.59、1.55。
• 投资评级：浙商证券研究所给予“买入”评级，认为公司有望通过此次交易实现业绩增长。

4. 风险提示

• 宏观经济大幅下行；
• 市场活跃度大幅下降；
• 交易推进不及预期。

财务摘要

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

财务比率分析

总结

此次湘财股份拟收购大智慧，是传统券商与金融科技企业融合的重要举措，有助于提升湘财证券的科技能力和流量优势。交易若成功，将推动公司业绩增长，提升市场竞争力。然而，需关注宏观经济、市场活跃度及交易推进风险。整体来看，湘财股份具备较大的增长潜力，浙商证券研究所首次给予“买入”评级。