20250317-东吴证券-湘财股份-600095.SH-拟合并大智慧_看好财富管理及金融科技竞争力提升_3页_410kb

湘财股份（600095）总结

核心内容

湘财股份（600095）拟通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并大智慧，并计划募集配套资金。此举旨在提升其财富管理及金融科技板块的竞争力，推动公司向数字化、智能化方向转型。

主要观点

• 合并事件：2025年3月16日，湘财股份公告拟合并大智慧，利用其线上流量和技术优势，增强用户触达能力和大数据能力。
• 互联网基因与合作：湘财股份自2014年起与大智慧、益盟股份、万得信息等互联网企业合作，形成互联网证券营业部。2020年后，湘财股份成为大智慧第二大股东，并与多家金融科技公司深化合作。
• 核心业务布局：公司以经纪业务和两融业务为核心，2015-2024年经纪业务收入占比约40%，两融利息收入占比约30%。近年来，公司推出多款应用软件，形成“2+3+N”专业交易服务体系。
• 投资咨询业务：公司积极发展投资咨询业务，与益盟股份合作推出湘财智盈投顾产品，提供软件工具与陪伴式服务，提升客户付费转化率。
• 盈利预测与估值：公司2024-2026年预计归母净利润分别为2.13/2.93/3.70亿元，对应同比增速为78.47%/37.56%/26.33%。当前市值对应PE分别为92/67/53倍，分析师维持“增持”评级。
• 风险提示：包括收购事项推进不及预期和权益市场大幅震荡。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

业务结构

• 经纪业务：占收入约40%，公司已形成“2+3+N”专业交易服务体系。
• 两融业务：利息收入占比约30%，保持较高规模。
• 投资咨询：通过湘财智盈投顾产品，结合软件工具与陪伴式服务，提升客户付费转化率。

合并预期

• 大智慧优势：大智慧拥有超过1000万月活用户，具备强大的线上流量和技术能力，有助于湘财股份引流和提升交易转化率。
• 行业趋势：类似合并案例包括东方财富收购西藏同信证券、指南针收购网信证券，均实现规模增长和市占率提升。
• 互补效应：此次合并主要补足湘财在客户触达和大数据方面的短板，进一步强化财富管理能力。

市场数据

资产基础

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司具备较强的财富管理及金融科技发展潜力，合并大智慧有助于提升竞争力。
• 基准：沪深300指数
• 预期涨幅：未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。

风险提示

1. 收购推进不及预期：合并过程可能受政策、市场等多方面因素影响。
2. 权益市场震荡：若市场大幅波动，可能影响公司盈利表现。

相关研究

• 《湘财股份(600095)：2024年三季报点评：Q3盈利改善显著，引入国资迎新发展机遇》2024-10-30
• 《湘财股份(600095)：2024年中报点评：证券板块经营稳健，实业板块规模持续收缩》2024-08-15

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