20251127-财信证券-医疗器械行业点评_支付机制持续完善_国内首台_医保价_侵入式脑机接口植入手术完成_5页_351kb

医疗器械行业点评：脑机接口发展加速

投资要点

1. 政策支持与支付机制完善

   • 事件：华中科技大学同济医院完成国内首例医保定价侵入式脑机接口植入手术，标志着脑机接口技术正式纳入医疗服务收费体系。
   • 政策依据：国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，专为脑机接口独立立项；湖北等地明确收费标准；工信部等六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，支持脑机接口产业发展。

2. 市场表现与前景

   • 指数波动：脑机接口指数（8841700.WI）自2023年发布以来，在政策利好、企业试验进展及技术突破推动下震荡上行，2025年9月达1890.69高位，2025年11月20日因Paradromics获得FDA批准止跌回升。
   • 估值估值：截至2025年11月27日，脑机接口指数PS-TTM为5.71倍，处于历史高位，估值处于较高水平。
   • 政策红利与投资建议：公司维持医疗行业“领先大市”评级，看好脑机接口作为高成长赛道的发展潜力，建议关注临床及商业化进展领先的企业。

3. 投资方向

   • 关注临床延伸较快的相关标的，如爱朋医疗、翔宇医疗等。
   • 中长期看好“设备小型化、信号速率提升、安全性能”等技术突破带来的产业机会。