20231027-东吴证券-亚翔集成-603929.SH-2023年三季报点评_利润加速释放_在手订单保障中期业绩增长_3页_439kb

证券研究报告：亚翔集成（603929）2023年三季报点评

🔮 投资要点

1. 业绩结果
   公司前三季度营业收入30.39亿元，同比增长37%，归母净利润15.1亿元，同比增长242%；三季度单季营收88亿元，同比增长51.8%，净利润15亿元，同比增长244.8%，业绩超预期。

2. 业绩驱动因素

   • 毛利率提升：原物料价格回稳+劳务成本下降，三季度毛利率达17.5%，同比提升7.2pct。
   • 费用优化：财务费用下降为主因汇兑收益确认及定期存款利息增加，资产减值损失冲回贡献利润。
   • 订单转化：单三季度营收增长主要受益于在手订单顺利交付，含$联电马来西亚晶圆厂项目订单。

3. 财务表现

   • 现金流改善：前三季度经营性现金流88亿元，同比增长145.5%。
   • 资产负债率：三季度末为55.8%，同比上升2.2pct。
   • 估值更新：预计2023-2025年归母净利润为30/32/36亿元（前值20/24/26亿），上调盈利预测，维持“增持”评级。

4. 风险提示

   • 在手订单转化不及预期
   • 半导体行业资本开支波动
   • 行业竞争加剧风险

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📬 免责声明
本报告依据公开信息及分析师合理分析撰写，不构成具体投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

（注：行业关键词#业绩超预期标记保留）