20230515-美尔雅期货-玉米周报_小麦继续跌价_玉米承压走低_20页_1mb

玉米和小麦市场分析周报总结

主要观点

本周玉米市场继续下跌，受国内和国际市场供需宽松影响；小麦价格大幅回落，进一步拖累玉米市场。预计短期内玉米价格承压，但可能因小麦替代效应而企稳。

行情回顾

• 玉米价格延续周跌，国内C07玉米周跌幅约24%，外盘CBOT玉米周跌幅约2.3%。
• 小麦价格因新麦上市开秤价低而崩盘式下跌，导致小麦-玉米价差倒挂，市场情绪受挫。

基本面分析

• 国内方面：
  • 供给：春播进度良好，贸易商粮源集中但挺价意愿强，因玉米持续下跌导致出货有限。
  • 需求：下游养殖需求疲软，饲料企业库存天数略降，加工企业开机率小幅上升，但整体消费恢复未足。
  • 均衡表显示，玉米产量和消费提升，产需缺口缩小，国内供需渐趋宽松。
• 国际方面：
  • 美国、阿根廷、欧盟等国玉米增产预期，导致全球玉米库存增加，供需格局偏松；黑海谷物协议延期可能继续施压外盘玉米价格。

基于价差分析

• 淀粉-玉米价差扩大，小麦-玉米价差回落，显示小麦对玉米的替代作用增强。
  • 操作建议：整体观望，避免追跌，警惕生猪补栏和进口玉米潜在冲击。若小麦需求回升，或推动玉米价格企稳。