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小麦价格企稳，玉米继续震荡

核心内容

本周玉米价格小幅上涨，市场整体呈现震荡走势。国外美玉米产区天气改善，出口销售符合预期，压制价格下行；国内玉米市场因基层售粮进度加快，供应充足，但下游需求疲软，饲料及深加工企业采购谨慎，库存维持高位。小麦价格企稳，对玉米的压制作用减弱，市场情绪趋于观望。

主要观点

• 价格走势：本周玉米价格小幅上涨，CBOT玉米周跌幅2.20%，C07玉米周涨幅0.15%。
• 供给端：全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较去年同期增加4%；东北和华北售粮进度分别为89%和82%，均高于去年。基层余粮已所剩无几，持粮主体向贸易商和港口转移，港口库存增加。
• 需求端：饲料企业玉米库存天数小幅减少，深加工企业玉米消费量整体偏低，淀粉、淀粉糖、酒精等产品加工量均有下降。
• 替代品：小麦价格企稳，但主产区小麦与玉米价差仍维持在130元/吨左右，饲用小麦替代玉米仍具优势。
• 策略建议：当前市场多处震荡，建议少做多看，关注下游消费提升情况。

行情回顾

• CBOT玉米：截至4月6日收盘，收于644美分/蒲，周跌幅2.20%。
• C07玉米：截至4月7日收盘，收于2728元/吨，周涨幅0.15%。
• 价格影响因素：美玉米产区天气好转，新作种植季即将开始，压制价格；国内玉米价格受小麦价格影响，小麦企稳后玉米跌幅放缓。

基本面分析

供给

• 售粮进度：全国7个主产省份农户售粮进度为86%，较上期增加2%；全国13个省份售粮进度为88%，较上期增加2%。
• 国储拍卖：
  • 采购：8场，计划采购77652吨，实际成交74292吨，成交率95.67%，较上周增长6.40%。
  • 销售：8场，计划销售27542吨，实际成交7621吨，成交率27.67%，较上周下降17.32%。
  • 进口玉米：1场，计划交易146139吨，实际成交33763吨，成交率23.10%，较上周下降8.81%。

需求

• 饲料企业：玉米平均库存30.46天，周环比减少0.31天，跌幅1.02%，较去年同期下跌21.52%。
• 深加工企业：
  • 淀粉企业：消化玉米43.96万吨，较前一周下降1.94万吨。
  • 淀粉糖企业：消化玉米21.37万吨，较前一周减少0.77万吨。
  • 酒精企业：消化玉米37.45万吨，较前一周减少0.96万吨。
  • 加工总量：58.66万吨，较上周下降2.59万吨。

库存

• 北方四港：库存共计373.3万吨，周比增加18.8万吨。
• 广东港：内贸库存54.2万吨，较上周增加3.9万吨；外贸库存91.9万吨，较上周减少6.3万吨。

价差跟踪

• 粉米价差：玉米淀粉加工利润小幅回升，但淀粉下游消费未明显改善，价差仍处于近几年低位。
• 麦米价差：小麦价格整体下行，与玉米价差跌至低位；后期随着饲用小麦需求提升及国储拍卖暂停，小麦价格或企稳。

风险提示

• 主要风险：售粮进度、小麦价格、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等。

数据来源

• 钢联、wind、美尔雅期货

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