20180504-天风证券-建筑装饰行业专题研究_5G拉动智慧路灯千亿市场_华体科技有望树立运营样板_建筑_通信__21页_2mb

建筑装饰：5G与智慧路灯市场分析

核心内容

智慧路灯作为智慧城市的重要组成部分，集成了13项实用功能，包括自动调节亮度、远程控制、故障报警、视频监控、环境监测、充电桩、WiFi覆盖等。其“有网、有点、有杆”的特点，使其成为智慧城市建设的有效切入路径之一。随着5G时代的到来，智慧路灯将成为小基站部署的首选方式，预计带动超千亿市场增长。

主要观点

• 智慧路灯的多功能性：智慧路灯不仅具备照明功能，还集成多种物联网应用，为城市智能化提供基础平台。
• 5G推动智慧路灯发展：5G网络的高频段和超密集组网特性，使得小基站部署成为必然，而智慧路灯作为抱杆安装的典型方式，具备供电优势、管理智能、覆盖密集、节省空间等优点。
• 华体科技的行业领先地位：华体科技在智慧路灯产品开发和应用方面领先，已为国内外多个地区提供智慧路灯，并加入华为eLTE生态圈，提升产品兼容性和市场竞争力。
• 智慧路灯的运营潜力：华体科技负责的成都双流智慧路灯项目预计盈利能力良好，内部收益率为9.11%，回收期约8.52年，有望成为智慧路灯运营样板。

关键信息

智慧路灯的功能

5G与小基站需求

• 5G网络相比4G，在速率、流量密度、连接数、时延、可靠性等方面有显著提升。
• 5G高频段导致信号覆盖距离变短，需要超密集组网，小基站成为关键。
• 智慧路灯是小基站部署的最佳方式，具备供电、管理、覆盖、节省空间等优势。
• 预计未来小基站数量将达1167万，年均市场空间约292万套，带动智慧路灯市场约294亿元。

华体科技的智慧路灯产品

华体科技研发了11种智慧路灯产品，涵盖多种功能，包括充电、LED屏、监控、环境监测、基站搭载等，满足智慧城市不同场景需求。

华体科技的安装案例

智慧路灯的运营模式

• 成都双流智慧路灯项目预计投资6亿元，建设3万套智慧路灯。
• 项目采用PPP模式，合作期12年，建设期2年，运营期10年。
• 预计运营期各项收入如下：
  • 路灯维护费：年均约4000万元
  • 节能收入：年均约1314万元
  • 摄像头维护收入：年均约1116万元
  • 充电+停车收费：从432万增长至5184万
  • 基站初装费：21000万元
  • 广告屏收入：年均约17600万元

项目收益测算

投资建议

• 行业前景：智慧路灯作为智慧城市的重要基础设施，随着5G的推进，市场需求将快速增长。
• 重点标的：华体科技作为行业领跑者，具备完整的产业链和领先的智慧路灯产品，首例运营项目有望成为行业样板。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来收益良好，具备增长潜力。

风险提示

• 5G推广进度不及预期
• 小基站部署进度不及预期

数据来源

• 天风证券研究所
• 三大运营商年报
• 华体科技官网
• 财政部PPP中心
• 阿拉丁照明网
• GSMA
• 中国电力新闻网
• 中国之光网
• 贝格数据