> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 化工策略周报（2026年4月26日） ## 橡胶市场分析 ### 核心内容 - **供给端**：中国橡胶进口量环比上升，海南产区新胶逐步上量，云南产区降雨缓解干旱，原料价格下滑。泰国进入泼水节后开割面积扩大。 - **需求端**：国内轮胎企业开工负荷整体下降，山东地区全钢胎开工负荷略有回升，但整体库存增加，需求疲软。 - **库存**：青岛地区天然橡胶一般贸易库存小幅下降，保税库存上升，但整体库存去库速度放缓。 - **价格走势**：RU期货周环比上涨2.59%，NR上涨3.36%，BR下跌1.57%。20号胶仓单下降，交易所库存波动。 - **厄尔尼诺影响**：厄尔尼诺概率增加可能对橡胶产量造成影响，短期价格震荡走势，需关注产区干旱对产量的影响。 ### 主要观点 - 国内橡胶产区干旱缓解，原料价格有所下滑，但厄尔尼诺消息扰动市场情绪。 - 国内轮胎开工负荷下降，库存增加，需求疲软，对胶价形成压力。 - 交易所库存波动，但总体去库速度放缓，价格走势受短期消息面影响较大。 ## PX、PTA、MEG市场分析 ### 核心内容 - **价格走势**：PX价格小幅下跌，PTA价格反弹，MEG价格低位窄幅波动。 - **供应端**：PX开工负荷回升，PTA开工负荷下降，MEG开工负荷稳定。多个装置停车检修，供应缩量仍在落实。 - **需求端**：聚酯行业开工负荷下降，需求疲软，订单有限，负反馈作用于开工端。 - **库存**：PTA库存下降，MEG港口库存仍处去库通道，关注库存去化速度。 - **原料价格**：原油、石脑油价格下降，乙烷、动力煤价格上涨，甲醇价格下降，影响成本结构。 ### 主要观点 - PX和PTA价格承压偏弱震荡，MEG价格维持低位窄幅波动。 - 聚酯行业供需双缩，成本向下传导不畅，价格受原料价格波动影响较大。 - 供应端检修装置逐步恢复，需求端订单有限，整体去库速度放缓。 ## 聚烯烃市场分析 ### 核心内容 - **供应**：PE供应回升，PP供应下降，装置重启和检修影响产量。 - **需求**：PE和PP下游开工率下降，需求进入淡季，部分企业为避免亏损降低负荷。 - **库存**：PE和PP库存小幅下降，但整体去库速度有限。 - **原料价格**：布伦特原油、石脑油价格下降，乙烷、动力煤价格上涨，甲醇价格下降，对成本形成压力。 - **总结**：供应边际回升，需求边际下降，聚烯烃上行驱动不强，短期价格波动较大，建议控制风险。 ### 主要观点 - PE供应回升，PP供应下降，产量变化需关注装置重启情况。 - 需求进入淡季，下游企业降低负荷，库存去库速度放缓。 - 原料价格波动影响成本，聚烯烃价格波动较大，需关注美伊局势。 ## PVC市场分析 ### 核心内容 - **供应**：PVC开工率下降，电石法和乙烯法产量均下降，装置检修损失量上升。 - **需求**：下游开工率下降，管材和型材开工率下降，需求走弱。 - **库存**：总库存下降，企业库存上升，社会库存下降，去库速度放缓。 - **原料价格**：动力煤、电石价格波动，影响成本结构。 - **总结**：供应维持高位，需求逐步走弱，整体去库速度放缓，需关注出口订单和伊朗局势。 ### 主要观点 - PVC供应维持高位，需求逐步走弱，库存去库速度放缓。 - 原料价格波动对成本影响较大，出口订单和伊朗局势是重要关注点。 ## 甲醇市场分析 ### 核心内容 - **供应**：国内甲醇装置检修，产能利用率下降，但下周恢复涉及产能大于计划检修。 - **需求**：MTO行业开工率稳定，需求有限。 - **库存**：内地库存下降，港口库存因国产货源补充而上升。 - **出口与进口**：丁二烯橡胶进口转出口，价差受伊朗装置恢复影响。 - **装置变动**：二季度检修损失量增加，关注检修计划落实。 ### 主要观点 - 国内甲醇供应高位震荡，港口库存受国产货源补充影响。 - 伊朗装置恢复可能压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动减弱。 - 二季度检修损失量增加，需关注装置恢复情况对市场的影响。 ## 总结与展望 ### 核心内容 - **橡胶**：短期价格震荡，关注厄尔尼诺概率及产区恢复情况。 - **PX、PTA、MEG**：供需双缩，价格偏弱，需关注检修落实及库存变化。 - **聚烯烃**：供应边际回升，需求边际下降，价格波动较大。 - **PVC**：供应高位，需求走弱，库存去库速度放缓。 - **甲醇**：供应高位震荡，出口套利驱动减弱，需关注伊朗装置恢复。 ### 关键信息 - 橡胶：国内产区干旱缓解，厄尔尼诺消息扰动，短期震荡。 - PX、PTA、MEG：供应缩量，需求疲软，价格承压。 - 聚烯烃：供应回升，需求下降，价格波动。 - PVC：供应高位，需求走弱，库存去库速度放缓。 - 甲醇：供应高位，出口套利驱动减弱，需关注伊朗装置恢复。 ### 建议 - 橡胶：短期以震荡走势看待胶价，关注厄尔尼诺影响。 - PX、PTA、MEG：关注检修落实及库存变化，控制风险。 - 聚烯烃：短期价格波动较大，建议控制风险。 - PVC：关注出口订单及伊朗局势，库存去库速度放缓。 - 甲醇：关注伊朗装置恢复，出口套利驱动减弱。